昨日沪深股指冲高回落。最终，上证综指以1993.80点报收，上涨0.19%；深证综指报收942.97点，上涨0.44%；两市成交额萎缩近10%。
市场热点方面，在中央政治局会议“促进房地产市场平稳健康发展”消息的刺激下，地产股昨日大幅跳空高开，尽管随后有所回落，但终盘仍收获较大涨幅。房地产行业目前可能面临重大的政策面变化，因此在未来一段时期，房地产行业的发展空间可能会在一定程度上被打开，后市存在一定的估值修复空间。除房地产板块之外，银行、煤炭、有色金属等权重蓝筹板块的总体表现依旧偏弱。一方面，银行面临业绩增速下滑的风险；另一方面，煤炭、有色金属面临需求萎缩的困境。因此，短期内还看不到蓝筹板块扭转颓势的希望。此外，创业板指在迭创新高后，于上周四开始出现连续调整，意味着中小盘股的超强攻势在短期内有退潮迹象。
在当前背景下，A股市场出现趋势性上涨的可能性较小，继续演绎结构性行情的可能性较大。因此，投资者在板块与个股的选择上，应加大对估值支撑、穿越周期能力、政策支持等方面的重视，以提高持仓组合的抗风险能力。在近期表现较强的板块中，一些板块已凸显出这些方面的优势，如医药板块，属于基本不受周期性影响的板块，技术创新和新一轮医改也对该板块走势具有一定的正面催化作用。又如传媒板块，在“大力弘扬有中国特色社会主义新文化，建设社会主义核心价值体系”的大背景下，政策面必然会对传媒行业进行大力扶持，从而惠及该板块的相关公司。更大的看点还在于传统媒体向新媒体的转型上，新媒体目前正以排山倒海之势，在内容和形式上颠覆传统媒体，在此过程中，传媒行业会发现新的蓝海，迎来巨大的商机。另外，涨价概念股也值得给予高度重视，近期草甘膦、稀土等价格上涨，刺激相关个股逆势走强，均具有较强的示范意义。
总体来看，昨日在中央政治局会议对下半年经济形势做出明确预期的情况下，沪深股市高开后快速上冲，终因后继乏力，在下午有所回落，但最终仍以小涨报收，实属不易。当前股市仍面临宏观经济下滑、政策红利不确定的局面，短期内恐怕很难有较好表现，将更多呈现弱平衡的震荡拉锯格局，继续演绎结构性行情，甚至不排除股指出现二次探底的可能。因此，投资者在操作上仍应保持较低仓位，增加穿越周期、业绩锁定性高的防御性品种的配置比例，可以小部分资金紧追结构性热点进行快进快出。
申银万国 徐明
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