小贷资产证券化发力 四两拨千斤激发想象空间

　　目前阿里已经通过与证券公司、基金公司、保险公司等不同渠道的合作，分别尝试推出了资产证券化产品。据悉，阿里小微贷的目标是在3年内为100万家客户提供服务。

　　通过资产证券化的方式，阿里小微贷将启动社会融资功能，这一“四两拨千斤”的模式不仅对于小贷公司的发展提出新的思路，同时也对传统的信贷模式进行了有益的补充。

　　“其实我们和银行的可比性并不高。”在阿里小微贷看来，他们经营所面对的客户和传统银行根本就不同，多数客户在传统银行根本不可能拿到贷款，而在阿里小微贷可以快速便捷满足需求。“我们是大排档 ，他们是五星酒店 。”阿里内部自认实力相对于大型银行十分悬殊，“未来我们可能通过担保公司的模式引入与银行的合作。”据悉，这一开放的平台也正在酝酿之中。

　　“阿里的目标不是要做传统的商业银行，而是提供一个开放的平台让各类金融机构都进来。但这个目标明确的过程也比较痛苦。”阿里人士坦言。

　　无论是阿里巴巴集团副总裁胡晓明，还是阿里小微贷的员工都表示，“外界认为我们是暴利，其实我们的发展过程异常艰辛，因为要走一条从未有人走过的路”。他们6年前想要与建行工行等业内大佬合作，满足客户的实际需求。刚开始有点效果，后来发现只有少量的客户能够通过银行的“检验”，100个客户，有97个被踢回来，客户体验太差，抱怨很多，客户量大了更无法满足需求。所以，他们不得不在浙江成立小贷公司，打算自己走这条路。最初只有10个人的团队，目标是要搭建一个符合小微企业特性的融资渠道，“担保公司是在两家小贷之后才成立的”，一步一步摸索去做。3年多时间，服务了30多万家客户，累计发放贷款1000亿元，不良贷款率0.87%。目前团队大概200多人，规模之大在国内小贷公司中非常鲜见。并且其人才结构也非常独特，互联网和金融类人才相混合，其中很大一部分是互联网技术人才。

　　随着风险管理能力的提升，阿里的贷款准入模式向下沉而不是向上。在阿里小微贷，目前存在100万元的“天条”，正如阿里人士所说，“这个是我们给自己的一个原则，不能碰，但其实如果真实去做，显然不存在问题”。但信用贷款的向下空间远不是银行所能覆盖的。例如原有的信用贷款30多万客户，后来又细分为小信用贷款和微信用贷款，可服务客户范围从30多万发展到300多万。目前就算是淘宝1心店，也能拿到万元的贷款额度，并且随着店铺的信用提升而升级。阿里金融还有专门针对淘宝个人买家推出的消费信贷产品。根据淘宝用户交易数据不同，“信用支付”授信额度从原先暂定的200-5000元向下调整为1-5000元不等，免息期最长为38天。

　　阿里小微贷的目标服务是3年内为100万家客户服务，这相对于全国的4000多万家小微企业来说，也不过是四十分之一。但对于阿里小贷来说，注册资本金就不够了，因为按照其目前的16亿元资本金，最多再借入50%的资金，能够放出的贷款余额也就是24亿元。要想发展壮大，就需要采用社会融资的方式。最近，阿里已经有几单资产证券化项目面市。包括保险资管类资产证券化项目——民生通惠资管设立的阿里小贷项目资产支持计划，阿里小微贷与东方证券合作推出的10期约50亿元资产证券化项目，还有与第三方财富管理机构诺亚财富合作通过基金子公司成立的资产证券化私募产品。

　　阿里小贷目前没有公布过运营情况，是亏损还是盈利，业内有不同猜测。有人看其利息高，认为暴利，有人认为规模小说不定还亏。上海交大中国金融研究院研究员、项目总监叶俊逸表示，阿里成立3年已有1000亿元的放贷量，而有了资产证券化途径，规模体量更是可以无限放大。

　　阿里自己表示，在目前这个时点上，还是看中服务小微企业的数量，以及在这一基础上的风险管理。阿里小贷对风险管理非常重视，因为业务的风险和波动都不同于大企业。目前阿里对自己的纯信用贷款体系比较自信，毕竟在3年多的时间里，所公布的黑名单并不算多，逾期90天的只有109位客户，有的还只欠了240元。他们希望以此“让国人对信用了解和熟悉”，信用等同财富，但也需要责任和维护。