尽管上周沪指累计上涨0.91%,但在招商银行和京东方A巨额再融资的影响下,接受《金融投资报》记者采访的有关人士对本周的7月“收官战”出言谨慎,并建议投资者以观望为主,股债组合投资者增债减股,顺势而为。
市场难以承受巨额再融资
光大证券策略分析师曾宪钊说,影响目前市场流动性的利空因素很多:其一,巨额再融资。在招商银行推出285亿元的配股方案后,京东方A再度抛出460亿元的定向增发意向。有统计表明,今年以来,包括增发、配股、发债等方式已经实施和发布预案的再融资规模达到1.94万亿元,超过A股过去10年IPO总和。
其二,货币政策相对从紧。尽管央行行长周小川在人民日报发表文章称,货币政策将适时适度预调微调,只要经济增长速度不低于7%,通胀率不高于3.5%,就不会出台大的刺激政策,而从今年后几个月的情况看,货币政策相对于上半年而言将稳中偏紧。
其三,从周边市场来看,美国的“量化宽松”政策力度将逐渐减弱甚至取消,美元指数会相应走高,人民币汇率将趋于稳定,甚至不排除在一定时期内下行的可能,“热钱”流出致市场流动性减少。“更为严重的是,市场预期像这样的巨额再融资还会出现,市场难以承受扩容之重,在这样的担心下,谁还愿意进场交易?”曾宪钊反问记者。
东北证券策略分析师沈正阳说,不要指望央行在大规模“开闸放水”,而分流资金的因素却很多。招商银行抛出285亿元再融资方案,京东方A推出460亿元的定向增发方案,对市场资金面的冲击将是巨大的。特别是如果其他上市公司也效仿而行,那么,市场走势就将越来越弱。
“同时值得注意的是,今年通过发债融资的也有井喷之势,截至目前,包括企业债、金融债、短期融资券以及可转换债券等在内的发行数量已经达到457起,涉及金额高达1万多亿元。”沈正阳提醒道。
淘汰落后产能影响待观察
工信部日前公布了今年首批工业行业淘汰落后产能企业名单,要求力争在2013年9月底前关停这些落后产能,确保在2013年年底前彻底拆除淘汰,不得向其他地区转移。包括19个行业,其中水泥、纸业等行业涉及公司较多,分别为140家与274家。19家上市公司在列。
对此,沈正阳说,每年都在要求淘汰落后产能,但收效甚微,这其中有地方政府的原因,因为不少地方政府还得靠这些落后产能行业贡献税收。从短期看,会对相关行业及其企业带来一定的冲击,但从中长期来看,将表现为中性偏正面。
曾宪钊说,近期公布的产能淘汰名单中共包括19个工业行业,其中水泥、纸业等行业涉及公司较多,分别为140家和274家。事实上,除了这些被工信报点名的行业外,还要不少行业甚至包括新兴产业中的一些子行业也出现了产能过剩的问题。“淘汰落后产能过去就有过,但效果不佳。”曾宪钊认为,特别是在这些行业中的库存量较大的上市公司,都是目前业绩不佳的公司,因此,在短期内不要指望他们的业绩会有一个大的改观。
在曾宪钊看来,在去库存过程中,使落后产能被淘汰,使经济结构得到调整,使市场供求关系得到改善,将有利于加快衰退期行业的整改和重新发展,起到延长行业生命周期和加速新兴产业产能快速扩张的双重作用,对于A股市场而言,并购重组的机会也将增多,会对市场形成利好影响。
分化特征下尚需顺势而为
“在稳经济政策推出和再融资压力的相互作用下,在7月的最后一周里,市场还将在2000点一线反复缠斗。”曾宪钊建议从以下几个方面寻找亮点:一是从目前正在公布的中报中寻找亮点;二是从经济转型过程中国家政策支持的新兴产业中寻找亮点;三是从目前涉及手机游戏、手机传媒、电子支付题材的个股中寻找亮点。
沈正阳说,虽然2000点将成为反复争夺的对象,但市场不会出现方向性的突破。在看不清市场运行方向的情况下,最好观望,即使参与也只能低仓位短线介入一些因事件性引发的热点个股。
华夏基金邓湘伟说,从短期来看,创业板估值偏高,成长股投资存在风险;大小非解禁与IPO重启等潜在因素都会对现有估值造成压力。随着中报披露,业绩差的伪成长股将会纷纷暴露,在下半年流动性趋紧的情况下,成长股估值或难以提高。“资产配置比例也应该遵循适时适度预调微调的原则,在目前股票市场风险多于机会的情况下,投资者应增加对债券类资产的投资比例,而减少对股票类资产的投资比例。”邓湘伟说,如华夏永福养老基金在股债投资方面实行三七开。因为6月“钱荒”退潮,债券长、短端收益率轮番调整,短端收益率调整已经相当充分,目前正在从长端向中端蔓延,近期债券价格还在下跌,收益率吸引力不断增加,目前正处于较好的投资时点。
邓湘伟表示,A股市场结构分化特征日趋凸显,传统周期性行业难有系统性机会,代表未来经济发展方向的新兴产业才是大势所趋,因此将长期看好成长股,如主题类的养老、医药类公司,不过前提还是要精选投资标的,有效分散风险。
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