十二券商论市：多空各半 2000点得失成为焦点

　　缩量震荡等待政策明朗

　　□光大证券曾宪钊

　　在稳经济政策推出和再融资压力的相互作用下，沪综指围绕2000点反复争夺，创业板出现大幅震荡后，市场成交量出现萎缩。

　　近期，管理层表示，货币政策适时适度预调微调。预示下半年货币政策更为灵活，市场利率的波动将呈现小幅多频的格局。一方面，6月金融机构外汇占款净减少412亿元人民币，这是去年12月以来首次出现单月负增长。6月银行结售汇逆差4亿美元，是去年9月以来首次出现的逆差，在QE退出预期加强后，资本外流将增多，货币政策的僵化会加大应对境外市场新情况的难度。另一方面，在调结构过程中，如果经济增速跌破下限，并不利于调结构的完成。

　　近期公布的产能淘汰名单中共包括19个工业行业，其中水泥、纸业等行业涉及公司较多，分别为140家和274家。在去库存过程中，落后产能的淘汰，有利于加快衰退期行业的整改和重新发展，起到延长行业生命周期和加速新兴产业的产能快速扩张的双重作用，对于A股市场而言，并购重组的机会也将增多。

　　后市，再融资的压力使得系统性机会难以看到，但在稳经济和新股发行制度改革有所偏暖的环境下，随着政策着力点的逐步清晰，市场将延续震荡走势。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看平

　　下周区间 1950-2150点

　　下周热点 中报增长

　　下周焦点 新股政策

　　反弹动力不足

　　□太平洋证券 周雨

　　本周，大盘冲高回落，而创业板指数则出现深幅回调，市场对成长板块的不确定预期增强。

　　资金面上，本周央行继续在公开市场上“零操作”，由于本周公开市场无到期资金，因此资金净投放为零。加上月末效应以及财政存款上缴的影响，本周资金利率悄然走高。下周将有850亿元央票到期，若央行继续无操作，则将实现资金净投放。目前资金面尚未恢复至6月份“钱荒”之前的水平，下周资金利率的表现，有望决定未来一段时间资金面的状况。目前，资金面的“紧”平衡，难以支持大盘走出系统性行情。

　　消息面上，本周央行公布的数据显示，6月金融机构外汇占款余额环比减少412亿，年内首次出现负增长。出口回落、QE退出预期增强，以及人民币升值预期减弱成为热钱流出的主要原因。据测算，6月热钱流出近三千亿，这是08年以来单月最大流出量。倘若下半年资本持续快速流出，经济意外下滑，不排除存款准备金率小幅下降的可能。

　　技术面上，本周大盘在前期1849点与1946点两个低点的连线处遇阻，周二市场高点正好落在此线上，因此未来市场若选择继续反弹，则2100点处会遇到较大阻力。预计后市大盘还需一个震荡调整的过程。因此，短期市场难寻一蹴而就的上涨，投资机会仍以结构性为主。

　　下周趋势 看空

　　中线趋势看多

　　下周区间 1950-2050点

　　下周热点 成交量

　　下周焦点 消息面变化

　　超跌反弹即将结束

　　□财通证券 陈健

　　本周大盘在2000点附近小幅震荡，表明短期内多空双方处于拉锯战中，2100点整数关的上档压力沉重。随着5、10、20日均线粘合在2120点附近，沪综指短期面临突破方向的选择。从波浪角度来看，各类指数大多完成了5子浪反弹，超跌反弹即将结束。

　　基本面上，汇丰PMI 7月预览值为47.7%，小企业情况不容乐观，但预期整体经济暂时相对稳定。今年6月份外汇占款余额环比减少412亿元人民币，市场对下半年下调存准率的预期有所升温。

　　技术面，针对2334--1849点暴挫485点的0.382、0.5、0.618的技术反弹位分别是2034、2092、2148点，7月11日2092反弹高点正好实现了0.5的反弹位，属于中性偏强的反弹行情。而1849低点以来，中小板指、创业板指已运行了5子浪上攻形式，沪综指、深成指、沪深300指数的第5子浪仍未完全结束，但随着短期反弹动力的减弱，超跌反弹可能已步入尾声或已结束。

　　基于反弹步入尾声的判断，投资者要学会休息，控制仓位，可适当参与两类主题：一是并购重组，资产负债率低、现金流充裕的公司将会从“实业去产能+金融去杠杆”中受益；二是技术创新，只有技术创新才能实现“调结构”和摆脱经济困境并实现转型升级。

　　下周趋势 看空

　　中线趋势 看空

　　下周区间 1900-2050点

　　下周热点 并购重组、铁路基建

　　下周焦点 宏观数据、月末资金利率