近期港股市场依然面临外强内弱的格局,美股企业财报普遍好于预期,且美联储主席伯南克持续抛出偏向“鸽派”的言论来稳定美债收益率,美股股指也不断创出历史新高;相对而言,内地A股依然没有摆脱弱势格局,疲软的经济数据持续施压市场,股指处于区间震荡的状态。在此背景下,港股近期的表现较为乐观,美元的回软以及资金的回流令恒指历经1个多月后再度收复年线,然而,成交量的萎靡或许预示着年线附近仍将有所反复。
恒生指数 25日低位震荡,最终收报21900.96点,微跌0.31%;交易额连续两个交易日萎缩,仅成交453亿港元。中资股涨跌互现,但幅度有限,国企指数与大市同步走低0.26%,红筹指数则逆市微涨0.34%。衡量港股市场避险情绪的恒指波幅指数持续回落,下跌1.14%至17.31点,创出近一个半月以来新低。
由于港股市场近期持续跑赢内地A股市场,恒生AH股溢价指数下行势头较为明显,25日微跌0.01%至103.43点,创出近两个月以来新低。应该说,近期H股的相对强势表现与美元的回落有很大关系,国际资金的回流令港股市场逐渐摆脱了内地A股的压制,并走出了相对独立的反弹行情 。从目前AH比价情况看,已有多达23只A股股价低于H股,其中,工行、建行、农行、交行四只权重银行(行情 专区)股已呈现A股全线折价的状况。
从盘面情况看,大盘整体呈现弱势调整格局,但市场观望情绪较为浓厚,各行业板块下跌幅度均有限。而在弱势之中,也不乏市场亮点的涌现,由于决策层研究确定促进贸易便利化推动进出口稳定发展的措施,中资航运类个股全线飙升,中海发展 H股涨幅超过8%,中国远洋 、中海集运 H股亦均上涨3%以上。此外,今年以来表现抢眼的资讯科技类个股继续受到资金追捧,恒生资讯科技业指数涨幅1%,为表现最好的行业指数,其中,恒指成分股腾讯控股再度收高1%以上,创出334.4港元的收盘历史新高。大和总研发表研究报告指出,相信腾讯旗下微信业务获取实质收入将会实现,预期社交电商将成为公司电商业务的重点。即使公司股价于过去6个月表现强劲,仍然认为公司前景正面,预期手机游戏是公司明年的主要收入动力之一,预期腾讯纯利于今年至2015年间的复合增长率达27%,重申“买入”评级,并将目标价由320港元上调至380港元。
展望港股后市,从技术上看,目前恒生指数处于较为关键的时间窗口,其近一个多月以来再度升至年线关口,若成功突破年线压力,则意味着自2011年10月份以来形成的上升通道仍有望延续,后市有再度创出新高的可能;若此次冲击年线失败,则从历史经验上看,后期面临的下跌风险将较高。而从基本面上看,我们仍保持较为审慎的观点,毕竟恒指此次冲击年线根源于伯南克偏向“鸽派”的讲话及其导致的美元下行,而从中长期来看,量化宽松退出及美元上行将是大势所趋,资金回流美元应是大方向,在这个背景下,港股的强弱将很大程度上取决于内地A股的表现,但从当前内地经济及政策环境上看,仍难以看出支撑A股走强的因素所在,并且资金回流美元也将对A股市场构成较大的冲击。因此,预计港股后市与A股的联动性将再度转强,投资者应警惕A股疲软给港股带来的压力。
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