资金面趋紧和需求疲弱压制债市

　　继6月中下旬资金面缓解之后,央行在公开市场上再无任何操作。上周公开市场到期量达到1600亿,但资金利率仍然没有出现明显缓解。本周公开市场净投放量为零,市场资金面开始趋紧,银行间隔夜和7天回购利率分别从17日的近期低点上行23bp和40bp,其中7天回购利率再度达到4%以上。未来一周公开市场到期量为850亿元,且26日有银行准备金退缴,但也有月底因素可能造成干扰。

　　进入本周以来,在资金面与债券需求的共同压制下,债券收益率再度出现快速上行态势。从估值来看,较有代表性的各类债券收益率均达到甚至超过了6月25日市场资金面极度紧张时的前期高点。其中,中长端和中低评级券种成交不甚活跃,但城投债品种仍受到市场追逐。 (易方达)