央行公开市场本周延续"空窗"操作 资金利率全面回升

　　据悉,中国人民银行公开市场例行操作23日依旧全面暂停,而自6月下旬银行间市场出现资金骤紧后,央行公开市场已连续四周空窗操作。

　　鉴于本周公开市场无央票,以及正、逆回购资金到期,如果央行继续“不作为”,则短期内资金面压力将逐渐加大。

　　中债提供的数据显示,截至7月22日收盘,银行间回购利率全面上行。其中3天、7天及14天回购利率分别较上一交易日攀升85.3BP、19.2BP、3.9BP,行至3.898%、3.960%和4.110%的位置。

　　不仅如此,来自全国银行间同业拆借中心的最新数据亦显示,23日上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)隔夜、7天、14天及1月期品种分别较上日攀升至3.1355%、3.9590%、4.1100%、4.9900%的较高水平。

　　来自申万的研究观点指出,周一隔夜以上品种资金十分紧张,货币利率都有不同幅度上行。虽然在具体形成原因上,可追溯到近期大行分红以及六月底可能的SLO投放到期等,不过更进一步分析,恐怕三季度资金面都难有明显改善,资金的局部和时点紧张将成为常态,后期包括IPO、季末等因素都可能会不断考验资金面。

　　在多数业内人士看来,六月份外汇占款下降412亿元,为今年首次净流出,这预示外部流动性收缩压力加大,在此背景下的公开市场操作暂停更多可被理解为央行整体“中性偏紧”的操作态度依然未有改变。

　　“随着月末临近,机构对于资金的需求将再一次上升,尽管有了6月份的经历,机构备付有所增加,但估计资金面仍将面临一定的波动。”东莞银行金融市场部分析师陈龙亦表示,“而且,随着财政缴款期限的临近,集中上缴的动作可能会在本周发生,这将对市场的资金面造成大幅抽水。总体来看,本周的资金面可能会较上周更加紧张。”

　　陈龙称:“即使央行向市场提供短期资金,也不意味着其货币政策的转向,只能说明市场流动性超出了管理层调控的目标。因此,出于不致误导市场预期的考量,在流动性紧张时,央行更可能动用SLO或定向注资的工具,而不是重启公开市场逆回购操作。”