金融资源指数受挫 基金布局创新指数

　　截至发稿时，纳入W ind统计的188只被动型指数基金、30只增强型指数基金今年以来的平均净值增长率为-2.35%，其中159只累计单位净值低于1元。从指数类型来看，资源类、金融类指数产品今年以来收益率相较2012年，呈现了大幅度的下滑态势，而创业板、T M T等却都有不俗的表现。

　　资源、金融指数坠落银华博时垫底

　　回望2012年的指数基金市场，行业、规模风格分化明显，整体而言大盘股涨幅居前，金融地产行业领衔市场。而自2013年初以来，随着A股市场的风云变幻，指数基金行情也有了颠覆性的变化，金融指数产品和资源类指数产品整体落后。

　　值得注意的是，诸如2012年以22.43%涨幅居首的国投瑞银沪深300金融指数以及收益率21.68%的国泰上证180金融ET F等产品，今年以来均出现了不同程度的负收益，其复权单位净值增长率约为-6.68%、-7%。而包括今年3月份成立的华夏上证金融地产E T F，截至发稿时，成立至今的区间跌幅也近-7.4%。

　　资源类指数在今年的表现依旧不佳。W ind数据显示，2012年博时自然资源E T F以近11%的跌幅排名倒数第二位。而今年以来，截至发稿时，该基金仍然以近28.5%的跌幅排名倒数。民生加银中证内地资源、银华中证内地资源主题则分别以31.42%和31.19%的跌幅垫底。此外，鹏华中证A股资源产业、华夏上证能源E T F、华夏上证原材料ET F也都有不同程度的跌幅。

　　159只累计单位净值低于1元的指数基金中，亦属资源类指数的国联安上证商品E T F以不足0.5元的净值位列倒数第一。从跌幅居前的上述基金持仓情况来看，包括山东黄金、中金黄金、潞安环能等在内的股票，一季度末至今的跌幅仍在30%以上。

　　与金融、资源类指数大跌不同的是，T M T行业、中小板、创业板指数基金都呈现较大涨幅。Wind统计显示，排名居前的有易方达创业板ET F、融通创业板、招商深证T M T 50ET F、嘉实中创400ET F、广发中小板300ET F等，其复权单位净值增长率分别约为58 .76%、57 .51%、41.74%、23.42%和14.84%。

　　华夏ETF收缩逾六成基金布局创新指数

　　2012年市场共发行指数基金65只，首募总规模达到1026.9亿元。而进入到2013年，指数基金发行有所放缓，发行规模亦不如去年。

　　截至发稿时，今年以来市场上仅发行22只指数基金。其中，此前扎堆发行的18只ET F基金平均首募总份额13.61亿份；而2012年ET F基金平均 首 募 总 份 额 为27 .94亿 份 ， 下 降 幅 度 高 达51.29%，其中尤其突出的是华夏基金“打包”发行的5只行业ET F。

　　从规模情况来看，华夏上证医药卫生E T F、华夏上证金融地产E T F、华夏上证能源E T F、华夏上证原材料E T F和华夏上证主要消费E T F5只基金，首募规模分别为11.78亿元、10.96亿元、5 .49亿元、6 .73亿元和5 .93亿元。而根据Wind统计显示，自上市首日的5月8日截至发稿时，这5只基金规模已经分别缩水至约4.93亿元、3 .09亿元、1 .97亿元、1 .92亿元和1 .75亿元，整体的缩水幅度超过66%。其中，华 夏 上 证 金 融 地 产E T F缩 水 幅 度 最 大 ， 近72%。

　　目前市场中规模大的指数基金先发优势明显，且大多数集中于指数管理规模前十的基金公司，后来参与者要想在指数产品方面实现突破，则更多需要依靠产品的创新。如同指数分级基金在过去的一年已经让部分公司尝到创新的甜头那样，尽管市场环境不佳，但各家基金公司在指数创新产品的研发上依旧是延续了良好的势头。

　　“随着审批逐步放开，在传统指数产品扩容后，基金公司布局指数基金，各类主题投资以及债券方向的产品将成为基金公司未来布局的重点，指数基金的深化将成为产品设计的重点。”华泰证券基金分析人士指出。

　　数据显示，中证指数公司今年上半年共推出140只指数，已接近去年全年的149只。相比过去的宽基指数，目前基金公司的指数产品更多集中在行业指数、主题指数以及债券类指数产品。

　　公开资料显示，近期即将发布的指数很多是基于基金公司的产品需求。如于7月15日正式发布的中证全指细分行业指数，且已有基金公司准备开发基于上述部分行业指数的基金产品。此外，在审核期为6个月的常规通道中，共有127只新产品的上报信息，其中有67只指数基金产品，易方达基金更是在一天内上报了9只指数基金。

　　值得注意的是，部分基金公司也开始将指数产品布局的眼光投向海外市场。

　　广发基金一只涉及美国房地产的指数基金已于上周发行，而全球指数提供商ST O X X有限公司也在近日宣布，将欧洲50指数授权工银瑞 信 开 发 一 款 在 中 国 交 易 所 上 市 的 指 数 基 金(E T F )。该指数成员包含了雀巢、汇丰银行和西门子等欧洲50家规模最大的企业。工银瑞信投资总监江明波在接受《经济参考报》采访时表示，“工银瑞信自2009年来开始启动指数化投资业务，目前拥有涵盖股票、债券等标的，包括普通指数基金、E T F和分级基金在内的较为齐全的指数投资产品线，获取代表欧洲蓝筹股的该指数授权也是公司全球投资指数产品开发的重要一环。”

　　市场整体平淡关注全方位改革方案出台

　　“三季度，由于经济基本面可能不温不火，而投资者本身更担心其下行风险，或者说市场情绪对风险的厌恶程度正在提升，此时资金面的紧张与否对资本市场的影响可能更大。我们判断三季度市场资金面将总体趋紧。”摩根士丹利华鑫基金专户理财部总监王建立指出，“资金面紧张将是导致大盘难有起色的核心因素，如果大盘出现系统性下跌，从而导致小盘成长股出现回调，那意味着对受益于经济结构调整和制度性改革的成长股进行逢低布局的机会将再次来临。”

　　A股在上半年一波三折中跌去12 .78%之后，上投摩根指出，下半年A股个股分化的行情将会延续。在目前市场估值偏低的情况下，整体估值继续下行的空间有限，市场在三季度前半期或将维持低位震荡行情，后半期随着资金面的稳定、IPO重启效应明朗和十八届三中全会的临近，市场有望重新上升。预计下半年市场整体表现平淡，但结构性机会依然存在，主要集中在T M T、医药、节能环保、高端制造等行业中。而与中国经济转型背景相吻合的公司，可望会有较快成长和较好业绩表现。

　　德 邦 基 金 在 近 日 发 布 的 中 期 策 略 中 也 指出，目前市场处于痛苦的适应期，在市场总体供需失衡、有效需求严重不足的大背景下，下半 年 仍 难 以 产 生 系 统 性 、 趋 势 性 机 会 。 但 同时，公司也强调应该高度关注即将在今年秋天召开的新一届党中央最重要的一次会议———十八届三中全会。

　　“未来行情极其可能与2009年下半年类似，中小市值股票宽幅震荡但总体上行，中大市值股票震幅收窄但总体下行。重点关注围绕消费升级的热门消费行业和围绕美丽中国的节能环保相关公司。”公司投研人士表示。