夏斌：多发货币掩盖中国金融风险

　　国务院参事、著名经济学家夏斌，昨日出席在深圳举行的“重新发现投资乐趣蓝海峰会暨高端资本论坛”时表示，中国经济增速正在合理减速，且中国已存在事实上的经济危机现象。该论坛由深圳市商业联合会与华民创富公司共同举办。

　　夏斌认为，中国经济增速与货币的关系也已发生明显变化。在货币总量宽松条件下，经济增速不是在加快，而是在放慢。6月底出现的银行“钱荒”，实质反映的是实体经济出了问题，国民经济的资金运用效益在明显下降。据测算，2005~2008年，1元社会融资量能带动4元GDP，到了2012年，1元社会融资量只能带动1.93元GDP。实体经济过去大量的投入，其产出在显著减少，有的没有现金流，有的企业收入连利息也抵付不了，有的甚至已资不抵债。但是现在这些企业没有破产，仍能维持，靠的是央行事实上在支持金融机构道德风险下的信用过度扩张。

　　“当前的中国已经存在事实上的金融危机现象。”夏斌表示，不少企业事实上已资不抵债，有些企业明显是靠借贷在维持，目前危机没有引爆，坏账没有暴露，靠的是多发货币来掩盖。同时，社会上存在“相当程度上的道德风险”，例如投资者、企业都认为，地方融资平台的偿债缺口，中央会出手补救。类似的信任或者预期一旦转变，传统的流动性即刻消散，危机马上爆发。

　　就此，夏斌认为，讨论当前经济形势，需要有“底线思维”，要有“危机思维”，即，既要加快改革，通过改革尽可能地去挖掘一切合理增长的需求潜力，又要准备好危机爆发或逐步刺破泡沫时的对策。因为目前的经济局势及增速已不简单取决于出口、投资、消费等变量，在预期很脆弱的时期，完全可能由于金融政策稍有不当而引起形势的急转。由个别的事件导致的预期改变，也会即刻引起资金链中断的连锁反应。“当前的中国经济，不整，早晚要出事，但是整狠了，马上就出事！”

　　他认为，政府需要向市场发出明确信号，认可当前中国经济正处于深刻的结构调整时期，让市场有充分的心理准备。“调整，意味着增速下滑，意味着过一段苦日子，意味着一些企业和金融机构要破产。”