光大证券：医药股业绩增长确定

　　医药股在今年6月份累计下跌11.4%,而同期沪深300指数下跌15.6%,医药股轻松跑赢大盘。总体来看,医药股的中报业绩增长确定,防御价值凸显。

　　政策扰动不改医药行业增长趋势。从政策面看,随着医药行业监管机构调整的基本完成,预计三季度将是“医改”政策出台的重要时间窗口,政策影响偏“中性”。7月2日,国家发改委通知,为了解和掌握药品生产流通过程中的成本、价格及有关情况,及时制定调整药品价格,将对33家国产药企业和27家进口药品代理企业开展成本价格调查。我们认为,发改委药品价格调查是药品降价的主要依据和前奏。我们可以重点关注基本药物价格的调整,基药强制使用规定,广东招标政策(取消药品加成、中成药价格调整、三大医保整合)等对相关医药类上市公司的影响。

　　我们预计,医药行业今年的盈利增长率为18%-20%,动态市盈率28倍,相对于大盘估值的溢价创历史新高。在配置上,我们倾向于医药商业和医疗服务业公司。光大证券