天然气价格上调利好上游

　　近日,国家发展改革委发出通知,决定自7月10日起,上调非居民用天然气门站价格,居民用天然气价格不作调整。

　　东莞证券分析师认为,门站价格适用于国产陆上天然气、进口管道天然气,因此,本次价格机制调整体现了国家意在鼓励企业增加进口,加大资源勘探开发力度,以最终达到增加天然气市场供应、改善能源结构的目的,行业的长期发展前景看好。本轮调整用气价格,将调动上游生产企业开发和进口天然气的积极性,增加天然气供应,利好三大油企和勘探开发环节的装备服务商。其中,中石油产量占全国产量的70%,受益最为明显。另外,在用气行业市场需求并不旺盛的背景下,燃气分销商门站价格提高难以传导给工业、电厂等终端客户,从而造成成本上升,因此对于金鸿能源和新疆浩源短期内的影响偏负面。对不在本次价格调整范围的深圳燃气和广州发展影响较小。

　　长城证券分析师认为,该政策直接利好上游,特别是煤制气企业,个股首推大唐发电,中石油和中石化也将受益,中石油2013、2014年每股收益最高将分别增厚0.03元和0.10元,中石化最高分别增厚0.02元和0.04元,如果存量气到2015～2016年逐步调整到位,后续还有更大的盈利增厚空间;间接利好油田服务和装备以及工程公司,因为天然气价格和机制调整到位后,对常规天然气、煤层气、煤制气的勘探、建设力度或加大,相关公司有杰瑞股份、通源石油、吉艾科技、恒泰艾普、中国化学和东华科技;间接利空城市燃气。

　　美银美林认为,气价改革对上游企业影响正面,中石化和中石油会是最大的受益者。中石油拥有内地大部分天然气资源,而集团从中亚进口天然气带来的亏损将会因改革而大减。与此同时,燃气分销商的气体采购成本将上升,商业、工业及汽车等终端用家的气价都会相应上升,因此预计2013～2014年燃气销量增长将放慢。

　　行业评判

　　国泰君安 投资高增速的医药股

　　在宏观经济短期难以明朗、流动性波动的背景下,医药兼具成长与消费属性。继续保持30%、40%甚至更高业绩增速的医药股仍将保持较高估值溢价。那些在2014～2015年仍能保持40%增速、目前股价对应2014年20多倍市盈率的医药股将是极好的选择。7月个股核心组合:“生物四宝”(长春高新、双鹭药业、通化东宝、安科生物)、华润三九、益佰制药、红日药业、昆明制药。

　　中信证券 看好环保业趋势机会

　　《环保法》修订正在稳步推进中。未来我国环境保护重点将是大气污染防治、水污染防治和土壤污染防治。尽管近期出现一定调整,依然看好板块中长期在政策落地(大气、水、农村及土壤等行动规划细则)、市场空间打开、业绩上调等因素推动下的趋势性投资机会。建议关注大气污染领域的龙净环保、国电清新、九龙电力,水污染治理领域的碧水源、万邦达,以及固废及资源化领域的桑德环境、盛运股份和东江环保。

　　中金公司 纺织制衣行业在复苏

　　纺织制衣公司受益于上半年海外需求好转,行业复苏势头确立,中报业绩增长较快。下半年,预计海外需求不会急剧恶化,原材料价格基本稳定,相关公司业绩复苏态势有望延续。但是,由于海外需求仍存有不确定性,以及去年下半年基数更高,使得下半年业绩增速有可能比上半年放缓。建议自下而上地选择中报较好的公司。个股首选鲁泰A和鲁泰B。

　　投资策略

　　中信证券 改革信号将推动上行

　　在改革预期再度强化的背景下,后续改革信号将成为推动A股在区间内上行的主要动力。市场负面预期在逐步消退,具体表现为:央行出面稳定市场流动性的预期,7月份将公布的宏观经济数据将显示企稳态势,多名美联储官员出面安抚市场情绪。7月份行业配置推荐:地产、旅游、空调、环保、化学工程,装饰和通信设备。

　　申银万国 调整持续到7月中旬

　　6月下旬应该是市场对经济、流动性预期较为悲观的时刻,边际上最坏时刻已经过去,后续有望修复性反弹,但只是反弹。本轮调整时间至少到7月中旬,调整结束的信号包括:北戴河会议释放改革信号、中报证伪期过去、流动性边际冲击过去、IPO预期明朗、优质消费成长的估值变得有吸引力、“大小非”减持环比下降。下半年经典消费(医药、大众消费品)可能优于新兴成长(环保、传媒、电子)。恐慌过后,业绩较为稳定的地产等低估值蓝筹的配置价值进一步突出,依然值得投资者长期持有。

　　浙商证券 关注经济预期的调整

　　A股市场未来最容易出现风险的不是流动性层面的变化,而是经济基本面预期的变化。经济预期的调整可能引发一系列政策调整,出口和房地产投资减速或是触发经济调整的主要原因。三季度IPO有望重新开闸,部分二级市场资金将分流至“打新”市场,同时三季度依然处于限售股解禁和减持高峰期,因此资金面将较上半年有所收紧。

　　渤海证券 小盘股风险收益并存

　　下半年小盘股将是风险与收益并存的时期。小盘股相对利好的因素较多:一是流动性收紧将导致股市资金趋紧的现象持续存在,资金将难以推升大盘股,而是更多地呈现间歇性流入小盘股的特征;二是下半年以创业板为代表的小盘股解禁进一步提速,减持需求可能引发相关上市公司的集中业绩释放;三是经济转型时点已经到来,资金将被引导进入新兴行业,小盘股在此类行业的占比较多,未来可能承接政策利好,获得进一步发展机会。TMT、医药等具有成长性的行业依然是市场追捧的对象。在题材上,包括大气污染治理、土壤治理的环保题材,以及新城镇化题材具备长期配置价值。