暴涨37% 东方纸业走出浑水泥潭

　　在美国证券交易所上市的东方纸业公司(AMEX:ONP)3日宣布，收到美国证券交易委员会(SEC)的通知，后者已完成针对该公司的一项调查，且不打算采取任何执法行动。受此利好消息影响，东方纸业股票在3日的美股交易中暴涨37%，报收于2.03美元。

　　东方纸业是做空机构浑水公司做空的第一只中概股。在浑水发布做空报告后，东方纸业曾积极予以反击，但仍无法阻止股价的大幅下挫。过去三年东方纸业股价累计下跌超过80%，浑水的做空收益不菲。

　　遭做空损失惨重

　　SEC对东方纸业的非正式调查始于2010年12月。此前的2010年6月28日，做空机构浑水公司发布研究报告称，东方纸业涉嫌严重的诈骗和造假行为，涉嫌资金挪用、夸大营收和资产估值、毛利润率等。浑水公司给予东方纸业股票“强烈卖出”评级，目标价低于1美元，而当时东方纸业的股价为8.33美元。此外浑水还表示自己持有大量东方纸业的空单。

　　这份报告在市场上引起巨大反响，东方纸业股价在随后的一个交易日重挫13%，日成交量接近前一天成交量的7倍多。

　　东方纸业随后立即做出回应，称浑水的报告中存在诸多错误、遗漏、造假和无事实根据的结论，目的在于让读者得出“东方纸业造假”的结论，并由此获利数千万美元。

　　据媒体报道，浑水公司成立于2010年初，最初成立的起因就是由于东方纸业。《华尔街日报》的过往报道显示，浑水创始人卡森·布洛克和比尔·布洛克曾在2009年前往东方纸业为卡森的父亲做调查，发现东方纸业的实际运营状况与财报存在出入，于是两人决定成立浑水公司，抓住试图在美国股市“浑水摸鱼”的中国概念股。

　　浑水公司网站显示，该公司最早的一份研究报告正是针对东方纸业。此后在6月底至2010年7月22日期间浑水连续发布了六份针对东方纸业的报告，此间东方纸业股价累计下跌近50%。

　　2010年7月下旬，东方纸业董事会宣布，联合法律事务所Loeb、德勤等机构，就浑水的质疑展开独立调查。在经过近5个月的调查后，东方纸业董事会审计委员会于2010年11月29日公布了联合独立调查结果，全面否定了浑水的质疑。公司反击称浑水发布做空调查报告源于索贿未果，没有任何证据证明东方纸业挪用投资者资金，虚报营收，虚报员工数量，或虚报前十大客户关系。

　　尽管东方纸业对于浑水的“空袭”一直予以积极回应，但一直未彻底打消市场质疑。该公司股价从2010年6月28日的收盘价8.33美元，到今年7月2日已下跌至1.5美元，跌幅超过80%，市值损失1.7亿美元。

　　盈利增长仍面临挑战

　　资料显示，东方纸业位于河北省保定市，成立于1996年。2009年底从美国场外交易市场(OTCBB)转板至美国证券交易所(AMEX)。在2009年3月至2010年1月不到一年的时间里，该公司股价从0.2美元左右飙升至最高13.98美元，涨幅接近70倍。

　　尽管在2010年底披露独立调查报告后，东方纸业股价出现短期回升，但随后的表现一直低迷，一个主要原因是该公司过去两年的业绩增长疲软。财报显示，东方纸业2012财年营收为1.5亿美元，同比增长0.3%，净利润1470万美元，同比下降32.2%。

　　今年第一季度，东方纸业营收同比下降42.6%至1970万美元，毛利润下降79%至160万美元，净利润同比下降93.5%至30万美元。

　　眼下该公司正在谋求继续扩大业务。在3日发布的声明中，东方纸业董事长兼首席执行官刘振勇表示，该公司将继续扩大在中国北部地区的业务，抓住城镇化带来的增长机会。公司目前正在升级新的瓦楞芯纸生产线，并建设新的纸巾生产设施，以满足本地区的需求。