创新引领三类券商脱颖而出

　　2013年以来监管层强调了创新和风险两手抓的监管思路，对券商从事资产管理、固定收益、券商柜台交易等创新业务的风险控制加强，限制通道业务规模、检查资金错配等问题，海通证券认为，降低行业创新过程中的风险，有利于行业长期发展。

　　在传统和创新的双轴驱动下，今年1~5月券商行业业绩同比增长18%，但不同券商间业务差异较大。海通证券认为，下半年，证券行业创新持续推进，行业改革发展主题将继续，三类券商有望脱颖而出。从业务方面来看，新三板、券商柜台交易等场外市场业务，资产证券化，资产管理，券商股权融资业务将是下半年推进的重点。此外，券商的组织创新、海内外融资也将成为监管层关注的问题。

　　大券商创新业务有资本

　　受益券商之一：创新能力强，具有平台优势的大券商：大券商在创新业务中具备资本、人才、客户等众多优势，综合实力突出，在创新业务开展中领先于其他券商。股权融资、量化投资、资产管理等已开始为大券商贡献显著业绩。

　　受益券商之二：拥有良好的管理团队和激励机制的民营背景的券商：以锦龙股份和方正证券为代表，拥有民营股东背景，管理层团队具有丰富的经验，或对管理层有灵活的激励机制。通过提升公司管理效率、创新意识、能力和活力，实现在券商竞争中弯道超车。此外，两家公司均通过收购等方式积极打造综合金融体系，在混业化趋势下形成各业务的协同效应。

　　有地方金融平台券商突出

　　受益券商之三：具有地方政府背景，依靠地方经济发展，有成为地方金融平台前景的地域性券商：以西南证券、东吴证券为代表，具有地方国资委背景，处于经济较发达地区，有望依靠地方经济发展，通过资产管理、资产证券化、投行业务等成为地方金融平台，从而实现业务从单一通道向多元资本市场服务的转型。

　　长期来看，券商由通道提供商向资本服务商转型的大趋势确立，行业ROE将随之提升。短期来看，创新逐渐体现业绩，券商出现分化，综合实力突出的大券商、具有民营背景机制灵活的券商、拥有地方金融平台前景的券商将表现突出。锦龙股份、西南证券两公司被看好。 证券时报网