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平安保险流血融资

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2008年02月01日 13:33

徐怡丹

    2007年基金四季报显示，基金共减持中国平安169亿元，是全部个股中遭基金减持最多的两只股票之一。

    基金经理表示，之前减持的主要是对保险公司未来投资收益的不确定以及对3月3日“小非”解禁的担忧。30多亿股“小非”上市，将使中国平安目前的流通市值扩张近4倍，对市场冲击极大。

    “在非流通股大幅解禁的同时，中国平安还要大规模再融资，无异于雪上加霜。”一些基金经理表示，“在目前的价位上，我们是不会参与中国平安的增发的。”一位基金经理则对中国平安再融资的背景表示了极大的担忧。他表示，“如果中国平安如此大规模的融资计划获得了监管部门的默许，其背后所隐含的监管调控意图更值得注意。”或将进行海外收购对于再融资募集资金的投向，中国平安公告上仅用了寥寥数语——全部用于补充资本金、营运资金以及有关监管部门批准的投资项目。

    中国平安对本刊记者表示，将以开放的心态把握境内外市场可能出现的投资机会，有针对性地部署资本，推动战略目标的实现。此前，中国平安高层曾多次表示，在保持既有业务加速发展的同时，中国平安未来的战略方向是坚定不移的“国际领先”与“综合金融”。此次，业内人士也普遍认为，中国平安的再融资用于加快银行业务的发展或进行海外金融集团收购。

    目前，中国平安虽然获得了深圳平安银行的控制权，银行业务也已经开始贡献利润，但总的来看平安银行仍规模尚小，网点有限，要想加快发展速度，收购一家有互补效应的国内银行是打开局面最好的方式。

    “中国平安用所募资金收购规模类似于深发展这样的一个全国性商业银行也绰绰有余。”东方证券分析师王小罡表示。

    另一方面，中国平安觊觎海外收购的意图也非常明显。在成功参股富通银行后，中国平安有可能加快迈向国际一流金融集团梦想的步伐。

    有分析人士认为，从投资时机来看，现在正是海外并购的良机。目前，国内保险股的市盈率和市净率分别超过了35倍、5倍，而欧美多数国家的金融股估值相对比较低，一些金融股的市盈率不到10倍、市净率不到1.5倍，在次贷危机影响下还有进一步下降的可能。

    “尽管从短期来看，次贷危机的影响还没有结束，短期内海外并购可能会造成账面浮亏。但是从长远来看，当欧美等国家从次贷危机中走出来，资本市场再次进入牛市时，海外并购将会带来丰厚的投资回报，而长期投资也是与保险公司债务的长期性相匹配的。”此前，市场传闻称，中国平安将斥资600亿元收购汇丰控股5%股权，而且，中国平安还在海外物色好一家小银行，欲对其高度控股，成为中国平安海外业务的拓展据点。

    杨建海认为，按照中国平安的战略发展，再融资的投向有可能是控股一家拥有全球性网络的保险集团。比较一下中国平安的募集资金与国际巨头的市值，如果是全资控股，平安可以收购300亿美元市值的公司;如果是相对控股，可以收购600亿美元市值的公司。而现在市值最高的寿险集团ING也只有760亿美元，可以收购的标的范围很大。

    有消息人士透露，英国保诚集团是中国平安潜在的收购对象。目前，保诚集团股价已接近17个月以来的最低点，总市值约140.30亿英镑(折合1974亿元人民币)，中国平安再融资后，完全有能力进行控股收购。

    对于投资海外，刘乐飞则表示，中国人寿在此方面非常谨慎，虽然也一直在寻求海外投资机会，但看不清楚的时候绝不会随便投资。

    “巴菲特都说看不清楚的时候你怎么能知道这资产的估值是高了还是低了呢?我认为现在就是看不清楚的时候，中国人寿是不会贸然行动的。”

来源：证券市场周刊

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