罢工难阻铜市下滑经济萧条黄金投资应是首选

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罢工难阻铜市下滑经济萧条黄金投资应是首选

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2008年04月28日 07:57

    4月17日，本月金属期权期货合约交割日结束后的第一天，LME铜在智利铜矿罢工刺激下再创新高。不同于三月初多逼空导致的新高，本次新高完全是受到罢工利好、美元走软的影响。目前铜市处于高位盘整状态，铜市面临方向上的抉择。综合来看，现货供应宽松与基金兴趣缺乏，将削弱铜的上涨动量，作为主要铜消费的中国和美国的消费并不景气，当罢工慢慢接近尾声，上涨筹码再次减弱，铜价将回归基本面，配合大空头的介入，铜价下滑风险增加。国内市场则会因消费问题以及人民币升值而弱于LME铜，投资者可择机抛空。

    历史上铜市多逼空惯用的手法是在消费旺季买入现货，同时做多期货，现货供应的紧张将会逼迫空头陷入高升水、高期价和无货交割的窘迫境地。此次LME铜年后大涨和历史上的逼仓存在着较大的共性，表现为升水不断扩大，库存持续减少，持仓也在不断增加。

    3月LME铜库存自去年年底的20万吨持续减少为11万余吨，这一库存低于全球三天的消费量。库存减少主要是源于亚洲仓库，且注销仓单保持在2万吨以上。在库存减少的过程中，LME3月期铜的现货价格也由年底的贴水60美元到升水140美元左右，一直维持在高位。而持仓则从年前的23万手增至27万，并持续保持较高水平。

    然而4月的新高伴随的则是升水缩小，库存增减不一，注销仓单也呈现缩减状态。出现新高时，LME铜库存已经开始缓慢增加，由4月初的最低水平111350吨增加到116250吨，注销仓单也由先前的两、三万吨减少至1.6万吨。而现货价格则从170美元下滑至96美元。总持仓量则由27万缩减成26万，CFTC基金净多持仓也较最高时的1万余手减至8000余手。这是否意味着基金逼仓遭遇了资金上的困难？目前暂难定论。

    LME铜空头力量不可小觑，5，6，7月合约分别有1，2，1个空头占据5%-9%的头寸，有2个空头占据了7月的10%-19%的头寸，而分别只有1，1，2个多头占据5%-9%的头寸，多头持仓显然没有空头集中。大空头集中持仓与多头对决，将会增加价格上涨的困难，增加回落风险。市场预期的中国消费旺季一直没有出现，国内铜供应并不紧张，库存甚至不断增加。目前现货处在贴水状态，资金追涨意愿不强。

    中国3月未锻造铜进口152742吨，较2月份进口的158203吨下降逾3%。而进口量总计为469018吨，较去年同期下滑13.3%，出口增长逾一倍至12494吨。在全球经济放缓以及国家宏观调控影响下，中国经济增长将会放缓。国家通胀压力犹存，从紧货币政策继续，中国消费难走旺。

    美国的形势也不乐观。北美最大的电缆制造商Southwire总裁暨执行长StuartThorn称，美国信贷紧缩和房屋营建活动低迷将打击该国未来6到18个月的铜消费量。他预计铜需求将陷入两到三年的低谷，因非住宅房屋营建在住宅房屋需求改善的一年之前，即会开始下滑。而疲弱的非农就业数据似乎证实了这一点，美国劳工部在公布，3月非农就业人口减少8万人，减少数量为2003年3月以来最大，失业率为2005年9月以来最高。

    供应方面，库存虽然处于低位，但是下降速度已经在减缓，国内市场则出现了转口铜，说明国内市场并不缺货。尽管智利Codelco公司两个矿区瘫痪已经进入第八天，但该矿的高层人士称，事情正朝着达成协议、结束罢工的方向发展。目前，转包工人超过一周的罢工已经导致该公司每日损失1000万美元左右，影响了公司的生产。Andina和Salvador矿区自上周三开始关闭，这两个矿区年产铜接近300000吨。全球最大的地下铜矿Teniente，Codelco公司表示上周初生产一直中断，但周三起工人换班恢复正常。智利矿业部长SantiagoGonzalez表示，“Codelco公司正在做最大的努力，因此我们认为问题暂时会得到解决。”从这些情况来看，智利的罢工已经接近尾声。而罢工的结束将会削弱铜价继续上涨的动力，届时铜价将回归到基本面。

    口红畅销暗示经济萧条黄金投资应是首选

    现在，很多人都在关心一个问题：世界经济是否会陷入萧条？如果是，此时应当选择什么来投资呢？

    说到世界经济是否会衰退，女士们的口红消费倾向可以视为反映经济趋势的一个风向标。为什么这样说呢？美国亚斯兰黛化妆品公司老板曾说，经济萧条时，人们的消费倾向会立即在各大百货商场中口红销售量增长上得到反映。因为，经济衰退促使人们放弃购买或消费大型的奢侈品，转而集中消费类似口红这样的小商品，以获得购物所带来的快感。所以，当女性朋友们开始不断购买口红时，这是她们的钱袋开始收紧的一个信号，也暗示了经济已趋于收缩或萧条了。

    如果我们进一步观察美国经济会发现，美国房地产市场价格持续下跌及次贷危机，已将美国经济拖入衰退边缘及金融危机已经爆发。美国经济和金融形势发生的变化，导致了全球经济增长有放缓可能。为此，华尔街的投资家们及全球金融界都感到非常焦虑。

    在这一市场大背景下，我们该如何进行投资呢？

    也许，我们可以从世界经济危机及金融危机中获得某些启示。在此，我们不妨以美国历史上发生过的金融危机为例来说明。在历史上，美国曾发生过好多次经济危机或金融危机。最近的一次经济危机发生在1973-1979年时期，世界石油危机导致美国陷入了经济危机之中，经济滞涨触发了美国陷入了一场令人印象深刻的经济衰退。在2000年代初期，美国经历了网络股破灭，随后美国也被拖入了金融危机之中。

    其实，历史的演绎具有太多的相似性，此时的投资选择也有惊人的相似性。可以说，每当经济危机或金融危机降临时，战争、利率和通胀等相关问题都会浮出水面，此时寻求更为安全的投资，便会促使市场投资资金涌入到黄金投资之中。

    在美国，当经济或金融危机到来时，投资者会更偏爱黄金投资而不是投资股票。在今年前几个月，美元疲软带动了黄金价格上涨到其历史最高水平，尽管后来黄金价格有所回落，但总体上黄金价格仍有上涨的可能性，仍会吸引更多的资金流入黄金投资中。

    这就是历史给予我们的启示。在经济或金融危机来临时，选择保值和安全的黄金投资，似乎更能为投资者所接受。

    当然，当市场趋势发生变化时，投资选择更易于情绪化而非理性。例如，在美国网络股泡沫破灭之前，许多投资者都想买入科技股，但当网络股泡沫破灭后，他们又急于抛售科技股。事后证明，处于市场转折时的投资人行为往往是非常不理性的。

    因为，市场的“羊群效应”会促使投资人的心理极度恐慌，并做出错误的投资选择。此时，一些投资大师往往会选择与市场群体行为相反的投资决策与行动，犹如当初巴菲特投资中石油那样。

    或许，这给予目前正处于市场宽幅震荡之中的国内股市投资者来讲，是一个有益的启示。

来源：中金在线

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