美元下跌及库存预期下降商品期货再掀上涨热潮

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美元下跌及库存预期下降商品期货再掀上涨热潮

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2008年04月11日 10:20

胡东林

    112.21美元！受美元下跌以及库存数据较预期大幅下降推动，隔夜国际市场原油期价再度创下历史新高。此外，伦铜于昨日电子盘中创下8818美元/吨纪录新高，CBOT玉米改写历史新高至616.0美分/蒲式耳，其余品种中，黄金、大豆以及原糖期货也纷纷大幅回升，国际商品市场再度掀起上涨热潮。

    分析人士认为，随着次贷危机不断深化，08年美国经济已经步入实质性衰退阶段，预计08年一季度美国经济零增长，为此美国实行美元贬值的策略，向全世界释放流动性，导致全球通货膨胀压力加大，助推大宗商品价格上涨的态势。

    就本轮涨势而言，原油无疑是"发起者"。美国公布上周(3月31日-4月6日)原油库存降低320万桶，较之前市场预期的增加220万桶大幅下降，而这正是此次油价大涨的主要原因。鉴于美元的继续疲软及飓风天气的到来，未来国际油价仍将保持强势。而实际上，继隔夜创下112.21美元/桶的纪录高点后，NYMEX原油期货10日亚洲电子盘一直在110美元/桶上方窄幅盘整，并大有挑战新高之势。

    基本面因素是商品涨势的有力支撑，而美元下跌促使投资者再度将资金移向大宗商品市场，这也是包括原油在内的商品价格回暖的重要推力。据花旗集团分析师称，随着投资者规避通胀及美元贬值风险，纷纷涌入商品市场，08年一季度，全球商品投资规模增长20%，达到了4000亿美元；全球商品指数投资增长400亿美元，达到了1850亿美元，增幅较2007年全年还大。而由于预计欧洲央行将在10日的政策会议后发表措辞强硬的讲话，再加上国际货币基金组织(IMF)作出悲观的经济预期以及美国股市下挫，美元指数继9日下跌之后，10日跳低开盘一路下挫，截至北京时间昨日18：16，报71.46。

    通胀的金融环境，加上人们对于未来流动性扩大的预期，无疑将推高包括大宗商品在内的商品价格。而面对美元大幅贬值，中国在控制通胀的主要目标下，可望采用更有弹性的汇率政策，以一定幅度的人民币升值来控制输入型的成本推动通胀，即人民币升值会降低国内大宗商品的进口成本，从而缓解国内通胀的压力。至人民币汇率破7之时，08年短短3个月，人民币升值幅度已达到4.3%，以此速度换算成年率，08年人民币升值幅度将达到19%，而07年全年人民币的升值幅度仅为6.9%。

    需要指出的是，人民币"升值"对商品价格上涨的推动力远不如美元"贬值"来得大。实际上，人民币对于欧元和日元自07年以来是贬值的。不过，面对人民币加速升值引发中美利差加大的问题，中国如果在加大金融监管的同时，实行增加进口、控制出口的外贸格局以控制热钱的涌入，这对国内大宗商品而言属于利空。大量进口大宗商品的涌入、加之国内产能的释放，使得08年国内大宗商品供应相对充足，同时人民币升值对出口产生一定的限制，外需下降也将一定程度上增加内需的压力。因此，国内大宗商品价格上涨动力应相对要弱，但整体价格重心上移则是可以预期的。而鉴于美国降息空间的不断缩小，未来美元也有触底反弹的可能性，从而对持续强势的商品价格有所抑制。

来源：中国证券报

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