大宗商品属性悄然"刻"上金属"章" 指数基金狂追捧

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大宗商品属性悄然"刻"上金属"章" 指数基金狂追捧

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2008年04月11日 09:31

陈荣

    在众多商品中，黄金作为金融属性商品已经被我们熟悉，但是2002年以来各类商品的普涨中，我们发现，许多大宗商品的基本属性已悄然发生了变化，越来越多表现出一种非理性的上涨。这主要因为许多商品不知不觉加上了金融属性，成为很多指数基金的目标。

    虽然我们不能从历史的简单重复，来分析本轮大规模的商品上涨，但是其中总有相似的起因、过程和结果。1971年，金本位的废除彻底解放了控制货币供给的美联储，因为金本位是其印制钞票的唯一障碍，随即美联储的印钞使得流通领域的美元越来越多，当时的其他西方国家还未搞清楚怎么回事的时候，物价已经开始飞涨，通货膨胀迅速蔓延开来，导致英国首先衰退然后波及到其他西方国家，最后导致世界性的经济危机。不可否认，通货膨胀是货币失当引发的结果，也是导致经济崩溃的根源。

    我们在来看看这次的情况，自2001年"9.11"事件后，美联储再次给印钞找到了很好的借口。直到2005年，流动性的泛滥得到了共识；随后，2005年金属开始飞涨，2006年农产品开始飞涨，直到美国内部危机（次级债）出现，次级债风波被称之为美国经济衰退的导火线，笔者认为这不会直接导致美国经济全面衰退，却又给美联储机会继续加印美元，化解美国内部的危机，让世界去承担美国的债务。其结果就是世界性的通胀继续加剧。

    在美国经济尚未进入全面衰退前，美元在流动区域里的泛滥是无法抵挡的，加上中国因素，只要是中国不能自给自足的商品，将会不停创新高。在此次通货膨胀衰退之前，笔者对于大宗商品还是上涨的预期，只要基本面没有出现显著的供大于求的情况，大宗商品将还会跟随美联储的印钞速度上涨，但我们必须提高警惕，一旦金融属性在这类产品上消失，灾难就将到来。

来源：上海证券报

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