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"热钱"对战贸易商 深度聚焦农产品牛市众生相
 【进入论坛】 【推荐朋友】 【关闭窗口 2008年03月06日 09:48
钱晓涵
    今年以来,农产品牛市行情轰轰烈烈,谁在这轮行情中大获利?哪些人又是做空的主力?带着这些问题,本报记者采写了下面一组文章,希望对投资者有所帮助。

    做多

    浙系资金围猎农产品空头    

    在国内期货市场上,浙江系资金向来以操盘手法凌厉、抱团意识强著称于江湖。两年前在期铜市场,因为持续“战略性空铜”,浙系资金损失惨重。而在卷土重来之后,浙系资金终于在农产品市场收获了一桶桶的“黄金”。

    经历过2006年有色金属大牛市的人都对这段波澜壮阔的行情记忆犹新:国际期铜价格在短短五个月的时间内,从4400美元/吨暴涨至8800美元/吨。从2006年1月份到5月份,以铜为首的全球有色金属价格不断刷新历史纪录。“空铜派”不断地试图阻止趋势的“车轮”,最终却被碾得“粉身碎骨”。

    历史不会简单重复,但总是惊人的相似。进入2008年,以油脂领衔的全球农产品期货正在“复制”当年有色金属暴涨的一幕。2008年第一个交易日,芝加哥商品交易所(CBOT)豆油期货主力合约收报51.28美分/磅,处于历史峰值;但在此后的两个月内,豆油价格丝毫没有停止上扬的步伐,截至3月3日收盘,豆油主力合约涨至70.82美分/磅,涨幅高达38%。

    国内期货市场油脂合约的表现更为“生猛”。大连商品交易所豆油主力合约0805从年初的每吨10488元,最高上涨至3月4日的14896元/吨,涨幅高达42%;1月2日,郑州商品交易所菜籽油期货主力合约0805收报10960元/吨,3月4日0805合约最高冲至15550元/吨,涨幅高达41.2%;同一时期内,棕榈油期货的涨幅也高达39.8%。

    而在这一切的背后,浙系资金的“做多之手”隐隐浮现。在农产品期货的这轮上涨过程中,浙系资金成为了坚定的多头。大商所公布的会员持仓榜透露了一丝玄机,早在1月2日,浙江新华期货就已经是多头老大,持有8864手净多单;浙江天地期货(现已更名为新湖期货)持有3571手净多单紧随其后。到了1月16日,浙江金迪期货也加入了多头阵营,当天收盘持有1829手净多单,排名多头第六。浙江资金开始以“群狼”战术围剿市场上的空头。

    到了1月18日,新华期货颇为意外地平去了7578手多单;1月22日,新华期货甚至反手做空,单日改持3168 手空单,排名空头第三。但事实证明,这仅仅是一次假动作,1月24日,新华期货单日猛增7203手多单,重新回归多头阵营,跟随他脚步的还有浙江天地期货;2月26日,浙江永安期货成为新的多头成员……

    截至3月4日收盘,浙系资金在豆油上的多头持仓量达到顶峰,在前十名中多头席位中,浙江永安持有13379手、浙江天地持有8491手、浙江新华持有7358手、浙江中大持有1767手。到昨天为止,浙系资金仍然持有很重的多单合约。

    做空

    买卖两难 贸易商套保应对
    

    一个投资公司的经理向记者描述了这样一个细节:上周早盘他打算做空豆油,但发现在中粮期货的跑道上已经无法新开空单了,原因是油脂期货的“空方老大”中粮期货空单持仓量巨大,已经达到了交易所的限仓上限。业内人士都知道,中粮期货背后云集了大量现货商。

    仔细观察大连商品交易所公布的持仓数据也可以发现,尽管油脂价格不断创出新高,但中粮期货席位上的空单数量却越来越多。在2月25日至2月29日一周的时间内,豆油合约的平均涨幅超过9.5%,但中粮期货席位上的空单数量却从17946手,增加至26745手。

    在油脂价格不断飞涨的背景下,出于自保的目的,现货商在期货市场上不断抛空,希望在将来行情逆转的时候,期货空单能帮助他们减少损失,“空头不死,多头不止”的期货名言也再次得到了验证,或许正是由于套保企业的不断增仓,多头在油脂市场上发动了一轮又一轮猛烈的进攻。

    面对越来越高的油价,江苏中天顺粮油贸易有限公司业务部副总经理尹燕辉直呼看不懂。连续飙升的油脂价格一度曾令像尹燕辉这样的贸易商喜笑颜开,但春节过后的疯涨行情却让他们开始担忧:油脂价格涨得太快了。

    东海粮油工业张家港有限公司油脂类产品销售部李海华告诉记者,从历史经验来看,豆油价格在春节过后会有一波回调,因为企业的节前采购高峰已经过去,接下来的时间处于消费淡季,所以公司早就做好了油价下跌的心理准备。

    但事实却并非如此,春节长假过后,豆油价格非但没有出现下跌,反而出现了加速上涨的态势,不断创出历史新高,这令大多数按常理出牌的现货商大跌眼镜。

    “现在的情况比较恐怖,一旦油脂价格停止上涨转为调整,贸易商手中的货就会涌向现货市场,那时候遍地是油,大家急于出手,报价可能会竞相杀跌。”上海金杨油脂有限公司邓仁亮对记者表示,正是出于这个考虑,目前贸易商已经不敢在国外签订大的订单,生怕买在了高位,“大家都在观望。”

    “在张家港,很多存放豆油的仓库都已经满了,尤其是棕榈油,几乎可以说到了要爆仓的地步。”

    记者也从市场了解到,贸易商手中拥有大量现货,尽管油价天天上涨,但现货市场买卖双方大多持观望态度,谁也不敢轻易出手,成交量非常稀少;即便有成交,也只是从一个贸易商的手中卖至另一个贸易商名下。但是,只要没有签立大的订单,贸易商手中的豆油就仅仅是“纸面富贵”。

    由于担心“踏空”,手中有货的贸易商普遍不愿意卖掉;但生怕“被套”,贸易商也不敢大肆采购。两难之下,通过期货市场进行套期保值,成为了唯一的选择。

    业内资深人士提醒,虽然在上涨趋势中,投机资金狂赚套保商的钱,但一旦行情出现报复性下跌,主力多头资金将很难找到接盘;而套保商因为手中有空单,能大幅减少现货价格下跌的损失。由于前期获利丰厚,主力多头并不会在意最后阶段的损失,最为尴尬就是追高的中小散户,只要仓位控制不合理,就极有可能遭遇强行平仓,前期盈利毁于一旦。
来源: 上海证券报  
 
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