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政策引发另类融资真相揭密 拷问铜牛市"中国因素"
 【进入论坛】 【推荐朋友】 【关闭窗口 2008年02月27日 09:59
黄嵘


    紧缩性政策引发另类融资

    “融资性铜”,顾名思义,进口时并不是完全用于国内消费,更多的是用于融资和套利。在紧缩政策下,进口铜通常可以作为银行贷款的替代融资工具。

    市场人士介绍,由于铜的单价金额较为巨大,国内外都有期货市场可以锁定进口风险和利润,因此铜较其它商品更具有融资优势。用铜来融资的通常的做法,是利用“信用证进口”融资。信用证的承兑日需要90天甚至180天,也就是说企业在获得货物后在3个月或者半年后将资金还给银行。因此一些试图获得资金的企业,如果在取得铜后将货立刻在市场上抛出,便可套现出资金。按照信用证的承兑日计算,这部分资金可以自由使用90天或180天。这相当于先拿货后付款,在付款日之间的这段时间内,只要将货套现,这些套现资金就等于是融资。

    “如果企业还需要继续使用这笔资金的话,只要继续进口,继续开立信用证,套出的新货款支付掉旧的进口款项,前后衔接好就可以了。”进出口企业人士说道。“除此之外,由于信用证开立的是美元资金,而进口企业获得的货款是人民币,这之间还存在一定的套利和套汇的空间。”

    据介绍,一吨铜通过上述做法,其无风险套利和套汇空间大约在500至1000元左右。“也就是说,如果伦敦价格高于国内价格500至1000元的话,很多企业都可以通过进口铜的方式来融资。”

    据了解,数年前,这种利用进口铜融资的方法曾经被房地产企业大量采用。一国内现货企业向记者介绍“哪怕伦敦价格高于国内价格,即进口亏损时,这些房地产企业也愿意做。因为他们用这笔资金去投资获得的高额利润,能够填补此种亏损。这就是为何在2004年之前,当两地比价不利于进口时,国内每个月都还存在着铜进口。”

    金属分析师陆承红表示:“在过去,进行‘融资性铜’操作的企业,首先都会有需要资金投入的高收益的项目(比如房地产投资等),而又难以从银行处获得贷款,于是便通过进口铜的方式替代银行贷款融资。”

    
来源: 上海证券报  
 
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