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QFII松绑带来三大积极效应

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2008年04月10日 14:21

秦洪

    国家外汇管理局副局长李东荣日前表示，中国正在修改相关规则，放松对QFII的限制，包括缩短外国机构投资者根据QFII机制投资国内资本市场的禁售期。对此，分析人士认为这是一个相对乐观的信号，因为我国自2002年开始实施QFII制度以来，第一批100亿美元的额度已经用完，而媒体也报道称第二批QFII额度则迟迟未能批量审批，这主要是因为目前人民币升值速度过快，QFII额度的审批之后虽然吸引了境外机构资金的介入，但不少境外机构资金并不是投资A股市场，而是希望通过QFII渠道“赌”人民币升值，这就违背了QFII制度的初衷。但随着QFII投资限制的松绑，第二批QFII审批的进程可能会有所提速。因为在第一批QFII额度使用过程中，境外机构资金普遍反映的问题是禁售期较长等限制性制度较多，捆住了QFII腾挪的空间。但如果相关部门对QFII制度修改或者松绑，则意味着相关部门正在为第二批额度的审批放行进行着制度上的准备。

    笔者认为，QFII额度的放开对A股市场会形成三大积极效应，一是引来新增资金。今后大小非限售股解禁对股市带来的资金压力较大，所以，相关部门为了缓解资金面压力，对QFII投资松绑可能意味着第二批QFII额度获批，也意味着A股市场将会迎来新的新增资金，这符合当前相关部门针对A股市场困境所作出的努力。如果第二批QFII额度也是100亿美元的话，这就意味着A股市场又将迎来700亿元人民币的新增资金，这对于当前压力较重的A股市场来说，无疑是一个利好消息。二是强化QFII的话语权，进一步强化A股市场的价值投资理念。虽然A股市场的规模较2005年的牛市起点时的规模有了大幅膨胀，但QFII第一批投资额度也从100亿美元经过股价的上涨等因素，目前达到300亿美元，占A股市场公募基金规模的7%左右。所以，如果第二批QFII额度仍然是100亿美元的话，那么，将进一步强化QFII的话语权。而QFII在投资理念方面，更着重于价值投资，所以，QFII额度的获批，将进一步强化A股市场的投资氛围。三是折射出政策面的积极信号。虽然有业内人士认为即便第二批QFII额度获批，由于额度的渐次审批，在开始之时对A股市场的资金面可能影响并不大。但笔者认为，这折射出相关部门对当前A股市场资金面紧张的关注度，也可视为积极信号。有观点就称，相关部门发表上述讲话的时间有重大意义，这番讲话可能表明政府支持市场的发展，也有利于A股市场的企稳。

    此外，QFII还将带来一个新的题材，那就是QFII概念股，因为第一批QFII的第一单品种中，上港集团（600018）、外运发展（600270）、宝钢股份（600019）等均成为当时市场的明星股。所以，随着QFII额度的增长，那些QFII概念股或将有不俗的表现，其中公用事业股等业绩稳定增长的品种以及拥有竞争优势的品种或将有不俗的表现，建议投资者可密切跟踪。

来源：渤海投资

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