追捧QDII为何损失惨重? 能力蹩脚"花钱"难买经验

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追捧QDII为何损失惨重? 能力蹩脚"花钱"难买经验

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2008年04月09日 08:54

廖小涛

    相比于去年港股直通车开通的消息发布后的火爆，炒美股开闸的消息好像没有在QDII市场引来多大的热烈反响。已经或正在QDII中试水的投资者，随便找两个来问问。"你为什么会做QDII？"，十之八九会回答："被前期宣传吸引，在去年牛市背景下对收益有较高预期"；现在来问，认为次级债危机影响仍然巨大，"翻身困难"和QDII"必死无疑"的投资者恐怕也是八九不离十；再问问是否愿意在现在"抄底"去炒美股，我猜，可能已经难有回应的声音了。照理说，美国股市10倍的市盈率相比于A股30多倍的市盈率来，安全系数大得多，此刻有顺畅的投资通道，却没有饱满的投资热情，曾经备受追捧的QDII，到底是哪一点，伤了投资者的心？

    虽然面世的时间有限，但是梳理一下，还是可以发现，QDII之所以风光不再，内因的不当是主要的因素之一。

    一、业绩难看失人气

    截至3月底，去年建仓的4只基金系QDII的净值已经下降至0.7元附近。其中南方全球精选3月27日的净值为0.787元，华夏全球精选为0.743元，上投摩根亚太优势为0.676元，嘉实海外中国股票基金为0.657元，净值损失较大的已经超过30%，创下10年来国内证券基金净值的新低；而银行系QDII也难逃厄运，民生银行(600016)的一款QDII因为4个月巨亏50%更是干脆清盘了之。

    二、配置失调仓位失控投资"莽撞"

    有媒体公布了部分QDII的投资组合，不看知道，一看吓一跳。比如上投摩根亚太优势基金成立于去年10月22日，到年底已经近似满仓。其中，股票、债券、基金、货币市场工具、其他资产的持有比例分别为91.02%、0%、4.79%、2.18%、2.01%，如此大胆的操作及快速的建仓速度以及不配置低风险资产的"莽撞"行为，让它在随后的海外股市振荡中元气大伤。在调整行情中没有控制好仓位的还"大有人在"。中国银行(601988)一款投资于新兴市场的QDII，今年2月末的股票基金持有比例，居然从去年12月末的72.27%提高至77.13%。市场大跌不知减仓，是散户投资者的"通病"，如今却传染给了QDII，让投资者大跌眼镜。

    三、能力蹩脚"花钱"难买经验

    拿着投资者的钱，基金公司从来就是花钱不手软。例如，请来台湾的顾问操盘，再让海外机构当参谋。但是，有市场人士一针见血地指出，"台湾地区QDII基金的管理在全球处于比较落后的地位，基金经理缺乏必要的投研决策能力，而是主要依靠外方，是一种比较失败的模式。"也有投资者质疑，QDII基金的境外投资顾问在那些国际大行们建议QDII基金快速建仓时，他们自己的资金有无进行反向交易，从而损害QDII基金的利益？

    其实，QDII作为一个新品种，应该被市场理性地接纳，也应该成为理财产品中的重要配置。但是，现在在"美股直通车"开闸的当口，QDII仍然遭受质疑，国际市场不景气恐怕只是一个借口和挡箭牌。对于QDII们来说，从成熟的发达国家资本市场扩展到新兴资本市场不止是一个简单的口号，怎样消除投资者的疑虑，把钱放心地交给他们去打理，是这个新市场基本的群众基础。

来源：金融投资报

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