08年打新收益预计10%至20%  

    ?我们看到去年虽然是大牛市，但是市场也不是一帆风顺的，也不是天天红旗飘飘，出现了两次非常大震荡，第一个就是530，第二个就是11月份第四季度的调整，这两次震荡分别有不同的特征，第一次的530，我记得在530之前，所有自己买股票的人，都感觉非常好，因为自己买股票的涨幅比基金还要好，但是却忽视了风险，530的震荡让许多自己买股票的中小投资者很受伤，对于股票市场来讲不是很大震荡，就让投资者有很大的损失，530之后很多投资者把自己的股票卖掉，换成了基金，大家认为基金是保证可以赚钱没有风险的。但实际的情况是这样的，股票有了很大的回调，但基金净值却一直上涨，涨幅和净值资产率上涨了4.62%，七十多只混合型基金平均增长率平均有3.82%的水平，在当时530震荡的情况下，基金的收益是非常之好的，规避了震荡的风险。但四季度十月份的上涨指数调整了14.76%，157只股票型基金净值调整幅度也达到了超过了12.2%，八十只混合型基金的下跌幅度11.3，这时以申购新股为主的债券型基金平均净值仅下跌了0.9，在市场出现比较大的震荡行情中，看来规避风险较好的理财产品是债券基金。

    ?展望未来，我们如何理财呢？首先要看新的一年里有哪些理财工具。面临怎样的宏观调控和金融市场我们可以冷静客观的分析一下在新的一年里面选择什么样的理财工具。

    ?理财的工具有几种：第一是股票和股票基金，第二是房地产的投资；第三是储蓄存款；第四是凭证式国债；第五债券型的基金。这几个投资选择如何去配置？我们就要看一下我们面临什么样的宏观经济和金融市场？我的同事秦岭松已经分析了整个2008年整个股票市场的策略和基本面。

    ? 2008年我们会遇到几个因素：第一个是股票风险进一步的加大；第二房地产的调控力度进一步上升；第三是通货膨胀趋势进一步延续，负利率不可避免；第四是货币政策进一步收紧，加息步伐不会停止；第五股市进一步加大；新股的IPO、红筹将大量的发行和回归。我们会遇到这样主要五个因素，做一个具体的分析，从估值的角度，目前估值水平缺乏了安全的边界。首先从市盈率倒数的角度看，市盈率的倒数就代表一个收益率，一年期国债收益率是3.90，一年期存款利率加息之后4.14，这是加息前的数据。2008年的市盈率倒数是3.3，从静态的收益率来看，股市的收益率已经不具有非常大的吸引力。如果成长性的角度，未来还有很多公司具有投资价值，仅仅从静态安全边界的状态来讲，目前股市估值风险和收益是有一些失衡的。