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益民基金:2008年股市合理预期为27％左右

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2007年12月24日 08:06

余喆

    益民基金管理公司日前在北京召开2008年投资策略年会。益民基金认为，综合主流机构预测，2008年股市合理预期收益率为27％左右。

    牛市格局不改

    益民基金投资总监宋瑞来表示：2008年宏观基本面支持牛市格局不改。企业业绩继续高增长，但增速放缓；负利率、低利率、低通胀转变为趋向中性利率、温和通胀，估值标准会相应有所下调。流动性过剩格局不改，但在信贷增长控制、顺差增长减速的背景下，流动性过剩会有量级的变化。2008年需密切跟踪的焦点变量是宏观调控的政策变量。

    益民基金认为，应区分宏观调控政策的三个等级：常规调控（微调）；中级调控（点刹车）；高强度调控（急刹车）。益民基金认为经济大起大落有悖调控目标，此次调控属于防经济过热的事前调控——中级调控。依据国际经验，企业业绩高增长持续、本币升值加速、流动性过剩持续期间，即使伴随温和通胀牛市格局仍将延续。

    宋瑞来表示，2008年股指形态将复杂化，结构性机会大于系统性机会，对基金管理公司的投研能力是极大挑战。按目前主流机构对上市公司2008、2009年预测的业绩复合增长率测算，2008年股市合理预期收益率为27％左右。

    内需行业等值得看好

    依据行业景气度、合理估值、主题筛选等方面的交叉评估，益民基金看好景气度上升的内需行业，例如医药、零售、交通运输、食品饮料；具有国际竞争优势投资品行业，机械制造、专业设备制造。银行、房地产、钢铁行业业绩预期高于平均水平，具备良好投资价值。

    益民创新优势基金经理张涛认为，市场整体运行趋势应不会发生逆转，但市场亦面临估值高企、宏观调控压力增大及QDII带来的潜在资金分流等不利因素，市场未来的波动性可能显著增大，因此风险控制和估值则成为首先考虑的因素。张涛将重点关注交通运输、公用事业、金融、长周期的装备制造等行业；从投资主题上，将保持对消费升级、装备制造、节能环保、人民币升值、制度变迁等的关注。

    益民红利成长基金经理熊伟认为2008年市场震荡会加剧。红利成长的投资组合配置将更为均衡，重视流动性和低风险；相对增加防御性和大消费类行业的配置，包括医药、食品饮料、农业、零售和电子等；对于强周期的行业，相对减少配置，但随时关注超跌反弹的机会；对于金融和地产行业，益民看好其长期发展，但重视宏观调控对行业前景的影响，在配置上更倾向于经营稳健的大银行和零售型银行。

来源：中国证券报

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