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建信基金陈鹏:回归理性估值奠定增长基础

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2007年12月18日 08:29

余喆

    建信基金公司投资管理部执行总监、建信优化配置基金经理陈鹏表示，近期股市调整是在多方面压力下的一次主动回调，是对理性估值的回归，市场仍有长期向上增长的动力。

    近期市场回调幅度让不少投资者担心股市是否“转熊”。陈鹏认为，从短期来看市场的这次深幅回调是有必要的，也是牛市进程中的正常现象；而从中长期来看，当前“牛市”基础并没有动摇。

    陈鹏谈到，很多投资者喜欢用估值水平作为判断市场走势和风险的重要因素，由于目前A股市场的整体估值水平相对于欧美成熟资本市场显得较高，就认为市场风险处于较高水平。而就估值问题，他的看法是：真实市场中的估值不是一个机械的系统，不是一个绝对值。建信基金不愿意把绝对估值水平作为目标去考虑，而是换一个角度来看问题，就是不要只作高估或者低估的判断，更要看这个市场会提供怎样的收益率，这是判断的落脚点。陈鹏认为，判断未来市场，关键在于要结合宏观经济和上市公司当前以及未来会创造出怎样的收益水平，并赋予它一个合理的平均估值水平。

    陈鹏表示，目前我国股市的高估值有多方面原因，除了上市公司业绩高增长预期之外，还有一个重要原因就是强烈的通货膨胀预期。“负利率”的现实让投资者不得不寻求股票、基金、黄金、房地产等多种使资产保值增值的渠道。近期的股市调整正是在多方面压力下市场的一次主动回调，是对理性估值的回归，但这种调整并没有改变市场高估值的存在基础，市场仍然有着长期向上增长的动力。

    截至12月14日，建信优化配置自3月1日成立以来的复权单位净值增长率达62.84%。

来源：中国证券报

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