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汇丰晋信基金:关注八大主题投资机会

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2007年12月13日 08:14

张哲

    今年四季度的A股市场从6100多点的历史高位步入深度调整。展望明年，是继续演绎沸腾的牛市，还是逐渐步入调整？日前汇丰晋信基金公司发布的2008年投资策略报告指出，明年中国证券市场还将在沸腾岁月中继续牛市，“行业轮动”将让位于“主题轮动”，建议重点关注升值主题、内需主题等八大主题投资机会。

    展望2008年，汇丰晋信认为驱动本轮牛市的基本因素仍然没有发生根本性的转折，但是面对全球最高的股票市场估值水平，以及更高的盈利增长预期，市场波动无疑会更加剧烈，面对企业外生性增长因素越来越成为企业盈利超预期增长的重要来源，主题投资和个股选择已经变得越来越重要。

    虽然明年股市扩容幅度会较大，但汇丰晋信基金认为明年股市资金依然充裕。报告认为，H股和红筹股回归的新股发行将构成2008年A股市场主要的股票供应，再加上上市公司的再融资，两项合计超过5000亿元。如果再算上全流通改革后的非流通股的公开交易，2008年的股票供应规模将有相当大程度的增加。但这一轮股票市场走出强劲的牛市行情，最主要的动力来自于国内居民为了增加在股票资产上的资产配置，将储蓄存款源源不断地搬家到证券市场。我国目前总市值与居民储蓄总额的比只有约1.63倍，流通市值与居民储蓄总额的比也只有约0.51倍，这表明目前的场外资金推动市场继续上涨的潜力还是巨大的。尤其是去年和今年两年股票市场强烈的财富效应，预计居民储蓄资金不断流向股市的趋势不会发生根本改变。

    2008年中国内需增长将部分抵御外需波动，整体经济仍将保持10%以上的高增长。企业核心盈利不会出现大幅回落，而外生因素将使得企业整体盈利不断出现超预期增长，由此推动A股市场继续上涨。

    基于这些因素，汇丰晋信基金认为，2008年投资策略“行业轮动”将让位于“主题轮动”，建议重点关注八大主题投资机会，包括升值主题、内需主题、资产注入主体、奥运主题、创业板主题、节能环保主题、股指期货主题、两税并轨主题。与此同时，由于2008年企业超预期增长机会将主要来自于外生性因素，在个股选择上建议重点关注超预期外生增长的企业。而从防御角度出发，持续稳定性增长的企业在市场波动中的投资机会也会越来越突出。

    最后，报告指出，鉴于外生增长因素开始成为超预期增长的主要来源，“高估值，高增长”本身具有更大的不确定性，2008年A股市场大幅波动的机会显著增加。

来源：证券时报

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