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震荡市封闭基金上演"小牛"行情

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2007年11月05日 13:25

张汉青

     高折价压缩市场风险空间

    截至10月底，封闭式基金加权平均折价率达25.69%，而在9月大盘封基折价率一度高达32%。

    中投证券研究所分析师表示，性价比是普通消费者在日常消费购物时重点考虑的因素。在投资品中，封闭式基金就是属于折价交易的典型品种，具有明显的高性价比特征。

    由于我国封闭式基金的持有人结构与大多数股票的持有人结构有所差异，大部分封闭式基金被保险资金、社保基金等机构投资者所持有，普通投资者参与封闭式基金投资的比例较小，因此，封闭式基金的定价权主要掌握在上述机构投资者手中，封闭式基金的价格主要反映了这些机构对市场的认识。而这些机构的风险偏好特征大多较为保守，属于风险厌恶型，因此，他们对于封闭式基金的定价也较为保守，从而导致封闭式基金出现明显的折价。

    正是这种高折价使得当前的封闭式基金具有较高的投资价值。目前全部封闭式基金的加权平均折价率约为26%，而大盘封闭式基金的折价率高达29%左右，这样高的折价率难以维系。从长期来看，折价率逐步缩小是必然趋势。折价率的缩小将给持有人带来超过市场平均水平的额外收益。

    三大指标选定强势封基

    分析人士提醒，近期基础市场系统风险较大的环境下，投资者应持谨慎态度，明确封闭式基金是长期投资品种，可在基金组合中适当配置。

    数据表明，众多的封闭式基金积累了大量的可分配收益，其中的90%以上将用于年度分红。据估计，很多封闭式基金的年度分红金额将达到1元以上，少数封闭式基金的年度分红金额甚至可能达到2元左右。如此高额的现金分红将促使封闭式基金的分红前折价率明显降低，从而给投资者带来合理回报。

    综合专家的观点，在封闭式基金品种的选择上，主要应当考虑三个具体指标：一是折价率高，二是潜在分红金额较大，三是净值走势较为强劲。其中潜在分红收益较大的基金有基金金盛、基金科汇、基金久嘉，其2007年年度分红有望达到2元左右。基金净值走势较为强劲的有基金泰和、基金裕隆，另外，还有基金丰和、基金金泰、基金金鑫都是属于分红对其折价率影响比较大的。

    国泰君安基金分析师吴天宇则提醒投资者，尽管存在套利空间，但和其他基金种类相比，“封转开”基金并不存在过大的投资优势，尽管由于高企的折价率和可观的可分配收益，为其在季度和年度分红时提供了足够的行情爆发条件，且其爆发力度往往比小盘封闭式基金来得大，但是这类“封转开”只是为对市场比较谨慎的投资者提供一个相对安全的投资思路。

    银河证券基金研究中心分析师魏慧君也建议，封闭式基金属于长期投资品种，可以在投资组合中适当配置，“组合中不要都买封闭式基金，40%是上限”。

来源：经济参考报

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