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基金不是出货而是"精耕细作"

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2007年09月12日 07:55

秦洪

    近期A股市场风云变幻，机构资金似乎已有减仓之意。而基金又是A股市场的主流机构，因此，分析基金的动向有助于了解机构资金的动向。

    新发基金放缓操作上有压力

    对于基金来说，目前面临着突围的压力，主要有两个因素：一是后续资金的跟进不足，很难按照资金充裕背景下的操作思路进行选股。一旦新发基金放缓，基金的操作就面临着较大的压力，需要"精耕细作"，所以，更注重个股基本面的挖掘。

    二是估值的因素。沪深300成分股平均动态市盈率已达到37倍，是在37倍动态市盈率的估值基础上继续拉高板块行情，还是转移阵地，这是摆在基金等机构资金面前的最为关键的选择。

    三大突破方向值得关注

    而据相关信息显示，以基金为代表的机构资金已经开始了突破方向，只不过并不是盲目地减仓，而是另辟蹊径，毕竟在人民币升值趋势明朗的背景下，减仓相当于逆势操作。所以，基金等机构资金并不会大幅减仓，而是将目光锁定在那些能够抗高估值风险的个股中。

    这主要体现在三点，一是外延式增长趋势明显的个股。主要包括资产重组，比如说借壳成功后新优质资产效应渐渐显现的个股，近期行业分析师对ST中鼎等个股的研究报告就可窥一斑。也包括定向增发收购优质资产或整体上市，这是最佳化解高估值的"药方"，因为新优质资产的注入将增厚公司的每股收益，从而降低动态市盈率。

    二是小盘二线成长股。由于小盘成长股一直具有流动性缺陷，其盘子较小，机构资金进出不太容易，所以机构资金往往视而不见，但在大盘股的估值高企之后，这些个股估值较低的优势开始显现出来，巨轮股份、轴研科技、航天电器等拥有产能释放且公司基本面不断积极变化的个股在近期盘面的放量就是最好的说明。

    三是业绩增长且估值低的二线蓝筹股。较为典型的有化工股、钢铁股。化工股的优势在于价格高企所带来的行业景气的延续预期，比如说PVC价格因为石油价格高企而一直位于7500元/吨以上，从而给英力特、中泰化学、新疆天业等个股带来较佳的盈利能力，将成为机构资金新的奶酪，类似个股尚有六国化工、赤天化、泸天化等个股。

来源：北京晨报

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