南山铝业28亿可转债期限5年收益率最高可达22%

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南山铝业28亿可转债期限5年收益率最高可达22%

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2008年04月18日 10:08

    4月18日，南山铝业发行28亿元可转债，债券期限5年，平价发行，票面利率在1.0%-2.7%之间，到期未转股部分发行人按照105元赎回，债券价值为83.97元。

    根据公司股价的历史波动率和债券收益率测算，以4月16日股价收盘价15.11元计算出本期转债的理论价格123.66元，期权价值为39.66元。

    综合考虑近期转债上市的交易情况，我们给予本期转债25%-35%的转换溢价率，并参考近期发行转债上市首日的溢价率和波动率情况，预计转债上市首日的价格在112-122之间。

    本期转债发行先向原股东配售，余额通过网上向一般投资者发行。原股东每股配售2.123元债券，配售比例约13.45%，配售比例较高。有限售条件的股东已优先认购不超过11亿元。假定无限售条件股东20%-40%参与认购，那么网上申购转债的规模约12.78-14.89亿元。由于本期转债发行时正值紫金矿业申购资金冻结，市场资金较为紧张；同时转债不设担保，保险公司无缘认购；再者机构投资者没有网下申购40%资金杠杆优势，基于以上三个因素预计本期转债中签率会高于同日发行的柳工转债，中签率会在1%以上。

    不考虑资金成本，认购转债的收益率在12%-22%之间。鉴于转债配售比例较高，对于已持有正股的投资者建议积极参与配售。本期转债发行规模较大，中签率会较高，建议看好转债投资价值的其他投资者积极参与本期转债的网上申购。

来源：中国证券报

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