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国投瑞银稳定增利:新债券基金进取者

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2007年12月17日 15:07

杨磊

    尘封3个月后首只获批的新基金国投瑞银稳定增利从12月17日开始发行，限量销售60亿元。该基金体现了“债券+新股”的产品设计理念，以债券基金中的进取者身份亮相，而在此之前的11月，债券基金以稳定的低风险获得了收益冠军。

    11月债券基金收益拔头筹

    有关统计显示：今年11月份，279只开放式非货币基金中只有15只净值增长率飘红，而其中的13只为债券型基金，显示出震荡市场中债券型基金异常出色的表现。

    仔细分析11月债券基金为何取得较好业绩，新股投资收益功不可没。11月初中石油上市当天，全额申购的整体资金投资收益率超过3%，其他新股也贡献了一定的收益。

    wind统计显示，今年1-11月共有105只新股发行，打新股的平均中签率为0.35%；上市首日开盘价较发行价平均涨幅为191%，假设上市首日以收盘价抛出，经测算年初以来的新股申购累计收益率接近17%。

    业内人士分析，随着股市整体估值走高和风险的积累，如果将过多资金囤积于风险系数高的偏股型基金，虽有可能获取高回报，但要忍受市场波动带来的风险。这时，构建一个股债相对平衡的投资组合，充分发挥债券型基金“风险中和剂”的作用，才是更现实的选择。

    适合多类投资者

    事实上，债券基金对于风险承受力较高和中低水平的投资者有着不同的意义。前者配置债券基金，看重的是其降低组合风险水平的作用。投资债券型基金比例可以随着两市风险对比情况变化而调整，如牛市趋势明确，即可降低债券基金配置比例，反之提高。而后者配置债券基金，不仅为了降低整体投资的风险，也是以追求稳定收益为目标，这类投资者适宜配置相对高比例的债券基金。

    展望明年股市，市场人士对后市判断有两点高度一致：一是认为在宏观经济持续向好和企业盈利能力继续增强背景下，市场还会重拾升势；二是明年市场很难重演前两年股指急剧上扬的态势。

    市场行情变化给基金投资者最直接的影响是，想要获得理想收益，做好资产配置，可能比选好单个投资品种更为重要。如果资产配置中只有股票和混合等较高风险基金，一旦市场出现结构性调整，系统性风险将会迅速放大，投资者资产迅速缩水。为了更好防范市场风险，有市场人士建议投资者需适当配置债券基金等低风险产品。

    “债券+新股”灵活分配

    国投瑞银稳定增利是一只新型的债券基金，在投资安排上的特点是以债券投资为主，辅以新股申购策略，在不利的市场环境中采取积极主动的投资策略，在保证资产低风险的前提下追求一定的进取。

    除了债券投资品种以外，该基金产品的亮点在于灵活的新股申购。在新股投资策略上，即使风险水平极低，国投瑞银稳定增利基金仍然审慎选择并及时落袋为安、确保收益。

    基金将结合发行市场资金状况和新股上市首日表现，预测股票上市后的市场价格，分析和比较申购收益率，从而决定是否参与新股申购。一般情况下，基金对获配新股将在上市首日起择机卖出。若上市初价格低于合理估值，则等待价格上升至合理价位时卖出，但持有时间最长不超过可交易之日起的90个交易日。

    前期有一些新股网上中签率较低，达到几千倍的水平，但这类新股的网下配售比例一直维持在200到400签就能中一签，是网上配售中签率的10倍以上。可以参与网下认购成为国投瑞银稳定增利基金不同于银行打新股理财产品的优势。

    特别值得一提的的是，国投瑞银稳定增利基金的最低认购规模只有1000元，适合中小投资者参与，而国内银行打新理财产品的起始额大多为5万元。

    在交易费用和流动性方面，该基金没有认购和申购费用，如果持有期限超过60天，该基金也没有任何赎回费用。该基金像其他开放式基金一样，在正常运作后每天都开放基金申购赎回。综合来看，该基金在交易费用和流动性方面都有一定的优势。

    ·投资者问答·

    基金适合哪些类型的投资者?

    本基金属于低风险基金品种，其预期风险与收益高于货币市场基金，低于混合型基金和股票型基金，适合于保守型投资者进行投资理财，同时适合积极投资者做资产配置。

    基金的特点是什么？

    本基金兼顾债券投资和新股申购，力争为投资者实现与较低风险水平相匹配的稳定回报。

    债券投资(稳定)：

    本基金投资对象包括国债、金融债、央行票据、企业债、公司债、次级债、可转换债券(含分离交易可转债)、短期融资券、资产支持证券、债券回购、银行存款等固定收益证券品种。目前股市高位运行，震荡风险增大，债券型基金受市场震荡的影响相对有限，可作为规避风险的产品之一，适合追求稳定收益的投资者。

    新股申购(增利)：

    本基金不直接在二级市场买入股票、权证等权益类资产，可以参与一级市场新股申购或增发新股等，并可持有因在一级市场申购或增发新股所形成的股票或权证以及因可转债转股所形成的股票或权证。超级大蓝筹陆续回归，预计新股申购在未来一段时期内仍将是相对较高收益、低风险的良好投资途径。

    基金的投资理念是什么？

    本基金以价值分析为基础，宏观与微观、定性与定量相结合，进行主动式管理，力求规避风险并实现基金资产的增值。

    基金的投资策略是什么?

    本基金将根据国内外宏观经济形势、市场利率走势以及债券市场资金供求情况来预测债券市场利率走势，并对各固定收益品种收益率、流动性、信用风险、久期和利率敏感性进行综合分析，评定各品种的投资价值，在严格控制风险的前提下，主动构建及调整固定收益投资组合，力争获取超额收益。

    此外，通过对首次发行和增发公司内在价值和一级市场申购收益率的细致分析，积极参与一级市场申购，获得较为安全的新股申购收益。

    国投瑞银稳定增利债券型基金的代销机构有哪些？

    代销银行：中行、工行、建行、交行、中邮储、光大、招行、深发展、平安行。

    代销券商：银河、国信、中信建投、中银国际、申银万国、招商、广发、湘财、平安、国盛、国泰君安、光大、联合、海通、华安、中信金通、兴业、华泰、中信万通。

    在新股申购方面采取怎样的策略？

    本基金将积极参与新股申购。在进行新股申购时,基金管理人将结合金融工程数量化模型，使用GEVS模型等方法评估股票的内在价值，充分借鉴合作券商等外部资源的研究成果，对于拟发行上市新股(或增发新股)等权益类资产价值进行深入发掘，评估申购收益率，并通过对申购资金的积极管理，制定相应的申购和择时卖出策略以获取较好投资收益。

    本基金结合发行市场资金状况和新股上市首日表现，预测股票上市后的市场价格，分析和比较申购收益率，从而决定是否参与新股申购。

    一般情况下，国投瑞银稳定增利债券型基金对获配新股将在上市首日起择机卖出，以控制基金净值的波动。若上市初价格低于合理估值，则等待价格上升至合理价位时卖出，但持有时间最长不得超过可交易之日起的90个交易日。

来源：全景网络－证券时报

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