存款准备金率再度上调债券市场的春天还很遥远

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存款准备金率再度上调债券市场的春天还很遥远

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2007年11月12日 09:24

陈渭泉

    债券周报(071105-071109)

    摘要：

    1、宏观经济

    央行年内第九次上调存款准备金率；央行颁布三季度货币政策报告，对通胀风险表示关注

    2、公开市场操作    本周央行正回购和新发央票回笼资金645亿元，到期央票450亿，这样央行本周向市场净收回资金195亿元。本周三年期央票中标利率为4.34%，较上周(4.15%)大幅上行了19个基点,而1年期的央票的参考收益率已经连续两周上升，累计上升超过30个基点。央票利率连续两周的大幅上行加上居高的物价水平强化了市场对加息的预期

    3、回购市场

    本周银行间B0全周维持在2.9%左右的水平。最新信息显示，下周有两只小盘股发行。同时，中铁工程计划最多发行46.75亿股A股，预计将于本月20日和21日网下申购，21日网上发行。由于离11月26日存款准备金上交的时间不远，因此下周较长期的回购利率将逐步上行，短期的银行间B0也可能维持在当前的水平

    4、债券市场

    本周，银行间国债净价指数下跌，跌幅达0.6%，交易所国债净价指数有小幅上扬，涨幅约为0.15%。交易所和银行间债市表现的差异可能和股债市的跷跷板效应相关。从期限来看，银行间各主要期限国债指数均出现较大幅度的下跌，跌幅在0.6%左右；交易所5年以下短期国债下跌，而5年以上国债却上涨。收益率曲线总体上呈现平坦化趋势。在存在加息预期的情况下，收益率曲线扁平化的趋势可能继续

    5、投资策略

    本周央行再次上调存款准备金率，央票利率大幅上扬，市场普遍预期10月份的CPI很可能再创新高，和我们上周的预期一致。这些因素综合起来必将对市场心理面产生较大的影响，也大大提高了市场的加息预期。加上下下周中铁的IPO申购对债市资金的分流，我们对11月份剩余时间内的债市的表现不抱太大的希望。

    (天相投顾)

来源：中金在线

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