逐步发挥特别国债对冲作用央行将加大对冲力度

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逐步发挥特别国债对冲作用央行将加大对冲力度

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2007年11月09日 08:50

郭凤琳

    央行货币政策执行报告提出本币升值有利于抑制国内通胀

    中国人民银行货币政策分析小组昨日发布的三季度《货币政策执行报告》提出，未来价格整体上行压力依然较大，很可能继续保持在相对较高水平，通胀风险仍须关注。下一步要加强价格杠杆调控作用，加强利率和汇率政策的协调配合，稳定通胀预期。报告初步预计，2007年GDP增长率将超过11%，CPI涨幅在4.5%左右。

    值得关注的是，报告明确提出，本币升值有利于抑制国内通货膨胀。在对资源性产品进口依赖程度加大的背景下，本币适度升值有利于降低以本币计价的进口成本上涨幅度。虽然这种传导会存在一定的时滞，但长期来看，名义有效汇率变化会对零售物价指数和生产者价格指数产生明显影响。

    报告认为，经济运行中投资增长过快、贸易顺差过大、信贷投放过多等问题依旧突出，而且还出现了通货膨胀压力加大和资产价格持续上升等问题。

    当前，随着食品价格带动CPI上涨，我国居民通货膨胀预期也不断上升，有可能进一步推高通货膨胀。国际经济金融运行的不确定性有所增大，也增加了国内经济的潜在风险。下一步央行将适当加大调控力度。

    在具体措施上，报告提出，当前流动性形势依然严峻，有必要继续加强银行体系流动性管理，搭配使用公开市场操作、存款准备金等工具，同时逐步发挥特别国债的对冲作用，加大对冲力度。在采取综合性货币政策工具加强调控的同时，继续加强对金融机构的窗口指导和信贷政策指引，引导商业银行防范快速扩张的风险，优化结构。

    报告称，有必要密切关注美国次级抵押贷款市场对国际金融市场的影响及对我国可能产生的冲击，并采取措施加强风险防范工作，确保国家金融安全。我国主要金融机构已开始着手调整房地产抵押贷款的放款条件。未来，央行将与各监管机构进一步加强信息沟通，密切关注相关市场动态，逐步实施金融机构资本充足率监管的国际标准，金融机构也应大力加强风险控制机制建设，在稳步实施“走出去”战略的同时，提高自身风险定价和风险控制的能力。

    报告还提出，在控制通货膨胀和积极推进资源价格改革的过程中，宜两害相权取其轻。坚定不移、积极稳妥地推进资源价格改革有利于调整和优化国内经济结构，缓解贸易顺差，促进国际收支平衡等。

来源：中国证券报

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