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央行多举措完善银行间市场 增强货币政策有效性
 【进入论坛】 【推荐朋友】 【关闭窗口 2007年10月11日 08:41
张曙东
    央行近期陆续发布公告称,在银行间市场引入公司债券,推出远期利率协议,允许资产支持证券用于回购。分析人士表示,上述举措将从多个角度促进银行间债券市场发展,完善我国资本市场体系和金融体系,增强货币政策有效性。

    央行表示,支持公司债券在银行间市场发行、交易流通和登记托管,减轻了市场关于公司债券投资群体的顾虑。此前,市场人士担忧,由于商业银行等一些存款类机构不能进入交易所市场,但他们是债券市场最重要的投资主体,公司债未来的发展规模将大大受限。另一方面,从国外经验来看,公司债券是债券市场的重要组成部分,如果银行等机构不能参与到该类资产中,也将是一种损失。引入公司债券将会丰富银行间债市交易品种,增加市场成员的业务品种和盈利渠道。

    央行还宣布增加银行间市场金融衍生品品种——远期利率协议。目前,我国金融衍生品市场还只有债券远期和利率互换两个品种。业内有关推出远期利率协议的建议不绝于耳。其实,据媒体报道,此前已经有机构开展过远期利率协议。分析人士表示,央行正式推出远期利率协议有助于扩大银行间衍生品市场,增强机构风险管理能力,提高银行间债市的效率,促进市场的价格发现。

    如果在远期利率协议中引入Shibor将有助于扩大Shibor的使用范围,提升Shibor的基准地位,完善债券市场的价格中枢,促进货币政策调控的多样化发展。目前,Shibor已经广泛应用于企业债、金融债、短期融资券以及利率互换的定价中,并催生了一些新的盈利模式。

    此外,央行还表示,在银行间市场交易的资产支持证券可用于质押式回购。自2005年进行信贷资产证券化试点以来,资产支持证券交易仅限于现券买卖交易,并且成交稀少。市场人士表示,虽然实际操作中可能会有机构不愿意接受这样的质押券,或者质押比例定得很低,但此举还是有助于提高资产支持证券流动性。而央行也在公告中表示,正回购方所出质的质押券应当足额,如回购期间出现质押券不足额的情况,逆回购方可要求正回购方追加或置换质押券。

    自成立以来,银行间市场无论是交易品种、市场成员还是交易量,无论是交易制度还是法律法规,均出现了喜人的飞跃。在一些分析人士眼中,银行间市场已经发展成为我国债券市场的主导市场,交易日趋活跃,市场流动性不断增强。

    业内人士表示,央行近期陆续推出的各种措施将增加市场交易品种、增强市场流动性、拓展市场成员业务种类,从广度和深度促进银行间债券市场发展,并有助于完善货币政策传导机制,增强货币政策有效性。
来源: 中国证券报  
 
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