债市心态在发生微妙转变部分机构建仓机会显现

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债市心态在发生微妙转变部分机构建仓机会显现

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2007年09月26日 09:02

张晶

    对于我国的债券市场来说，较容易形成单边的市场预期。当下各机构对近期市场的预期即是如此：短期内资金面仍会紧张、回购利率仍将高企、债市短期内仍将维持弱势调整。目前债券投资机构更为关心的，除了对资金面松紧程度的预期之外，就是在前期宏观调控政策效力逐步累积并发挥作用之后，后续政策的空间还有多少？我们看到，在债市持续低迷之后，目前市场心态开始发生微妙转变。

    不少机构表示，尽管前期紧缩政策不断，且前期宏观调控已初显效果，但对后续的进一步紧缩政策仍有较强的预期。目前机构对年内还有1～2次加息的呼声较高。招商基金表示，虽然8月份宏观经济金融数据显示我国经济偏热迹象依然明显，但预计累计加息的效果终将显现出来，上游资源品价格上涨和贷款利率上升带来的成本上升将导致未来宏观经济和固定资产投资可能会温和回落。预计CPI仍将在高位徘徊，央行在年内仍有加息可能。预计4季度常规的对冲流动性手段仍将继续出台。不过，泰信基金同时也表示，我国的宏观调控要与外部经济环境相结合，美国作为我们主要贸易国之一，应关注美国经济，美次级债拖累美经济前景不确定，美国消费放缓从而影响到中国出口，中国政策的措施取决于美国经济放缓的幅度。对于后续紧缩政策的预期，除加息外，泰信基金、招商基金以及工商银行等机构也对其他紧缩政策存有预期：央行窗口指导、信贷规模控制以及公开市场操作———包括继续发售特别国债和定向央票。

    由于本周是节前的最后一周，加之前期回购利率已攀升到了年内最高点，多数机构同意本周资金面仍将保持紧张局面、债市短期内仍将维持弱势调整的说法。在此预期下，招商、国海富兰克林等机构建议继续维持谨慎投资策略，继续以高信用等级的中短期债券为主要的投资品种，并注重流动性管理。但是南京银行表示，尽管预计本周债券市场机构仍以观望居多，资金面将仍然维持紧张格局，但对于资金宽裕的机构来说，目前是一个比较好的建仓机会。

    (联合证券)

来源：中国证券报

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