大盘跌破5000点，成交量进一步萎缩。本周前三个交易日市场继续震荡整理，周四在周边市场大跌的影响下低开低走，上证指数单日下跌4.41%，并跌破5000点，周五市场小阳线整理，成交量进一步萎缩。上周五放行的基金集中营销销售效果并不佳，表明资金入场较为谨慎。

　　中石油于本周一开始计入指数，是沪深300指数中的第九大成份股。本周市场继续下跌调整，大市值股票跌幅居前，第一类权重股贡献了-1.53%的跌幅，第二类权重股22只股票、第三类权重股67只股票分别贡献了-0.85、-0.44的跌幅。中国石油的上市改变了沪深300指数的行业权重，金融行业权重由上周的34.36%下跌为本周的32.01%，能源行业权重由上周的10.15%上升到本周的11.76%。延续前周的弱势，本周的金融、能源贡献了绝大部分的跌幅。金融贡献了-2.16的跌幅，能源贡献了-0.45的跌幅。由于中国石油上市定价过高，其调整带动了整个市场的调整。

　　市场经过本周的再次下跌调整，目前的市盈率水平更趋合理，沪深300成分股的市盈率在35倍左右，三季度加权每股收益0.35元。由于本周市场调整，与上周相比大部分行业的市盈率水平略有降低。大部分行业的滚动市盈率水平在30-40倍之间，消费行业市盈率最高，为73.81倍，其次为信息和可选。指数的十大行业中市盈率最高的是房地产开发、食品、煤炭，民航业，滚动市盈率都超过了50倍。

　　估值水平最低的为钢铁、电力、有色、石化，滚动市盈率在30倍以下。

　　根据天相最新盈利预测，我们跟踪的沪深300成分股为183只，其代表性进一步增强。中国石油的上市对沪深300成分股的盈利预测影响较大。中国石油的加入，提高了成分股未来三年的盈利预测，未来三年的每股收益预测值分别为0.50元、0.66元和0.76元。虽然本周市场下跌，但中国石油加入指数提高了指数的整体市盈率，未来三年的动态市盈率分别为36倍、27倍、23倍。中国石油的加入降低了指数未来三年的业绩增长率，07年、08、09年的业绩增长率分别降低为42%、32%和16%。未来成长性最高的仍然是房地产开发、机械，三年复合增长率在50%以上，金融、民航也具有较高的增长率。从动态市盈率来看，煤炭、民航、房地产开发的市盈率都在50倍以上，钢铁行业的07年动态市盈率最低，不到20倍，其次石化、电力、金融07年动态市盈率较低。

　　天相投资研究所