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新旧交替权证市场风起云涌

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2007年10月31日 09:52

宋璇

    10月30日，大盘再度飙涨149点，接近九成个股上涨，市场人气重新聚集。认购权证方面涨多跌少，新权证深高CWB1首日上市涨停。而近期连续大幅下挫的认沽权证除中集CWB1外全数收红。

    昨日刚上市的深高CWB1全日封于4.879元的涨停价，成交10670手，换手率不足1%。次新权国安GAC1继续窄幅震荡，小涨0.74%。其余认购权证呈现5涨3跌。

    认沽权证方面，南航JTP1走出了一波三折的态势，盘中一度考验1元整数关，尾盘收涨5.29%，收复1.100元关。同时也带领华菱JTP1和五粮JTP1翻红，分别小涨1.74%和0.34%。

    两市权证共成交215.732亿元，于上一交易日成交水平相当。分析人士表示，大盘的震荡走势，加之到期权证的陆续退市以及新权证的上市，权证市场将产生一系列微妙变化。

    中集限涨不限跌

    昨日起，中集ZYP1开始执行深交所对其的涨跌幅限制规定，即对中集ZYP1的价格实行涨幅限制，而不实行跌幅限制。分析人士表示，深交所如此严厉地打击蓄意权证市场的蓄意操作行为，很明显就是为了限制权证“末日轮”的炒作。而这也拉开了下月权证退市的序幕。

    据统计，进入11月后，将有6只权证将进入行权期，其中认沽权证1只，认购权证有5只，分别为中集ZYP1、侨城HQC1、钢钒GFC1、深发SFC1、伊利CWB1以及马钢CWB1。上述6只权证陆续退市之后，权证市场就只剩下3只认沽权证、7只认购权证。

    从昨日表现来看，深发SFC1午盘随深发展A一同出现跳水，但尾盘顽强收红，涨2.13%。伊利CWB1与武钢CWB1微跌0.34、1.37%。

    备受瞩目的中集认沽昨日上演几次急涨急跌走势，不过总体向下趋势未变，暴跌10.19%，盘中一度跌穿0.900元整数关。

    业内人士表示，在权证进入行权密集期后，权证市场的系统性风险正在逐步加大。而交易品种的稀缺也将加大权证市场的炒作风险。

    6只权证将退市

    下月进入权证到期的高峰期，6只权证将排队退市，权证市场将面临品种稀缺的风险，而昨日深高CWB1的加入则稍微缓解了权证市场的紧张气氛。

    对深高CWB1的上市，此前已有多家机构预测，按照以往新权证上市的惯例，一般上市后都会迎来2-3个涨停。

    从昨日表现来看，深高CWB1开盘便以36万的大单封入涨停，期间成交量非常小，换手率亦不足1%，市场对筹码惜售气氛浓厚。

    对此，国泰君安分析师表示，由于深高CWB1为可转债发行过程中同时派发，大量权证为机构持有，在目前市场权证品种稀缺的情况下，这只盘子较小的权证容易受到追捧，机构自然不会贸然出售。

    此外，平安证券分析师也表示，昨日正股深高速12.38元的收盘价，相较深高CWB1的行权价13.85元来说，目前处于轻度价外，其理论价值较小。但在其价格低、流通市值小、有效杠杆水平高等特点的支持下，深高CWB1仍具有较佳的投资价值，未来有望成为权证市场的新宠。多家研究机构报告也预测，深高CWB1接下来几个交易日将有可能继续涨停。

    防御型权证成首选

    面对即将退市的权证与所剩为数不多的权证，应该如何操作？分析人士建议，应选择防御型的权证进行投资。

    从上证所公布的公开数据来看，截至10月29日，11月退市的6只权证中，中集ZYP1溢价率为75.5%。而认购权证5只认购权证的溢价率皆为负值。

    因此，市场人士表示，对于认购权证，投资者应当根据实际情况选择全部行权或者适量行权，以提前锁定部分收益，而对于认沽权证，从昨日中集ZYP1的表现来看，预计后市在时间价值快速缩水过程中其价格会出现快速下行，走上价值归零之路，投资者需时刻注意风险。

    而对于剩下的权证，除刚上市不久的国安GAC1溢价率高达88.6%以外，其他认购权证，如云化CWB1、深发SFC2、武钢CWB1以及中化CWB1以及五粮YGC1等认购权证都处于小幅溢价或负溢价之中，具有投资潜力。

    尤其是五粮YGC1，尽管上周其正股五粮液受三季报业绩下降的影响，涨势有所减缓，但本周在行业向好的情况下，五粮液出现了小幅上扬，而该公司股权激励和资产注入的良好预期也是推动正股的主要动力，同时考虑到五粮YGC1存续期到明年3月底，该权证具有较好的投资价值。

    而认沽权证方面，在交易所遏制爆炒的背景下，认沽权证后市存有流动性缩水的风险。此外，目前上市的认沽权证皆处于高溢价之中，再加之券商对认沽权证的巨量创设，认沽权证未来风险将会加大。分析师普遍建议，投资者应尽量避免参加认沽权证的操作，规避风险。

来源：国际金融报

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