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航天军工:资本运作提速业务订单量增长

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2008年04月14日 09:09

    近期，航天军工股随大盘企稳反弹。尤其在第一季度业绩预期利好以及航天军工业务整合背景的推动下，航天军工股不时出现在涨幅榜前列，比如洪都航空、西飞国际等。那么，如何看待航空股的投资机会呢？

    上涨具备两大动力

    近期，航天军工股的走强并非偶然。

    首先，因为航天军工股的资本运作似乎有提速的趋势，这意味着航空军工股的资产整合、整体上市等有望为航天军工股注入强劲的业绩增长动能。比如说贵航股份的二次增发、西飞国际通过定向增发实现了向整机业务的产业转型战略目的等，如此就推动着航天军工股在未来的业绩增长预期，更让业内人士提升了对火箭股份、中航光电等诸多航天军工股的未来资产注入预期，以及航天军工股的投资底气。

    而且，资产注入预期也得到了航天军工业务证券化趋势的佐证。国防科工委体制改革司司长吴风来和政策法规司司长张嘉浩日前称，军工企业将在5年内完成股份制改造，融资近千亿元，其中利用资本市场直接融资将超过500亿元。这一方面可能会通过新优质企业的改制上市路径来实现。除此之外，也可能通过依靠现有上市企业的定向增发等路径来实现资产注入。不过，无论何种路径，均意味着A股市场的航天军工股将面临较大的股价推动力。

    其次，航天军工股走强还缘于其未来的业务订单量相对乐观。我国将于今年8月份实施神舟七号载人航天飞行任务，实现航天员首次空间出舱活动。此前，中国空间技术研究院院长杨保华曾公开表示，今年将是我国航天器发射的一个高峰年，除发射神舟七号飞船外，还要发射环境一号A星和B星、风云二号气象卫星、委内瑞拉通信卫星等十余个航天器。未来5到10年，我国航天器发射将进入前所未有的高峰期。

    此外，军费的提升也对航天军工股的订单有着相对乐观的预期。在今年两会上，国务院提请第十一届全国人大一次会议审议批准的2008年中国国防费预算为4177.69亿元，比上年预算执行数增加623.79亿元，增长17.6%。该数据无疑有利于提升各路资金对航天军工股的订单预期。更何况，未来的大飞机计划也有望为航天军工股提供新的利润增长点，从而推动着航天军工股的成长动能。

    关注两类航天军工股

    上述两大动力无疑为A股市场的航天军工股提供了新的做多动能。

    在当前从紧货币政策背景下，不少上市公司的业绩面临着可持续性增长难以为继的预期，但航天军工业务不仅受到从紧货币政策影响，同时还受到国家产业升级等诸多因素的积极影响，从而推动业绩持续增长。在此影响下，该类股票自然有望获得二级市场较高的估值溢价。比如说传统行业上市公司可以享受2008年20倍动态市盈率的估值，那么，航天军工股则可以享受2008年25倍甚至30倍动态市盈率的估值，因为航天军工股在未来数年的业绩增长预期相对乐观。

    笔者建议投资者关注两类航天军工股，一是目前主营业务已具有积极向上信息的个股，比如说火箭股份、中航光电等，前者的优势在于目前估值具有引力，而且收购的优质资产的协同效应有望显现，未来的业绩增长可相对乐观。后者则在于产业整合的效应有望在2008年显现，业绩的高增长预期相对乐观，可跟踪。

    二是资产注入预期强烈的个股。当然，这也包括已实施资产注入且未来有进一步资产注入预期的个股，比如说西飞国际、贵航股份等。其中，西飞国际在定向增发后步入整机业务，具有纯正的航天军工概念，而未来的大飞机业务也具有相对乐观空间，可积极跟踪。另外，对成飞集成、航天通信等个股也可跟踪。

来源：渤海投资

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