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金融地产面临压力 农业新能源机会提升
 【进入论坛】 【推荐朋友】 【关闭窗口 2007年12月12日 08:35
    ⊙东北证券金融与产业研究所

    12月3日至12月5日,中央经济工作会议在北京召开。中共中央总书记、国家主席、中央军委主席胡锦涛在会上发表重要讲话。胡锦涛全面分析了当前我国经济形势和国际经济环境,提出了明年经济工作的指导思想和总体要求,阐述了做好明年经济工作的大政方针和主要任务。温家宝进一步阐述了明年经济工作的重大问题,并就明年经济工作的主要目标、任务作了具体部署。总体来看,会议精神主要体现在以科学发展观为指导,中国力争明年经济呈现“稳中求进、好字当先”又好又快的发展的新局面。

    一、中央经济工作会议解读

    1、会议对我国当前经济形势的认识——经济过热趋势未缓解

    会议充分肯定了今年以来经济发展取得的成绩:国民经济保持了增长较快、结构优化、效益提高、民生改善的良好态势。经济平稳快速发展,农业和农村面貌出现了可喜变化,经济结构不断改善,节能减排取得明显进展,改革开放继续深化,人民群众得到更多实惠。同时也指出了经济运行中一些长期积累的突出矛盾和问题,以及出现的一些值得注意的新情况新问题。经济增长由偏快转为过热趋势尚未缓解,价格上涨压力加大,农业基础依然薄弱,节能减排形势相当严峻,涉及人民群众切身利益的问题还比较突出。经济形势可以说是有喜有忧。

    2、会议对经济发展要求——转变经济发展方式

    在我国经济工业化、现代化的现阶段,经济增长依靠投资、依靠资源消耗、依靠低成本出口加工等粗放型方式已很难支持经济的可持续发展。也正因此,党的十七大强调要加快转变经济发展方式,走中国特色新型工业化道路,促进经济增长由主要依靠投资、出口拉动向依靠消费、投资、出口协调拉动转变,由主要依靠第二产业带动向依靠第一、第二、第三产业协同带动转变,由主要依靠增加物质资源消耗向主要依靠科技进步、劳动者素质提高、管理创新转变。

    基于此,中央经济工作会议提出要突出把握好几个重大问题,即“五个必须”:必须坚持创新驱动为转变发展方式、推动产业结构优化升级提供有力和持久的技术支撑,加快从工业大国向工业强国转变的历史进程;必须坚持城乡统筹,形成城乡经济社会发展一体化格局,努力实现城乡共同繁荣;必须坚持节约资源、保护环境,把推进现代化与建设生态文明有机统一起来,把建设资源节约型、环境友好型社会放在工业化、现代化发展战略的突出位置;必须坚持内外协调,统筹利用好国内国际两个市场、两种资源,努力促进我国发展和各国共同发展的良性互动;必须坚持以人为本,更加注重改善民生,切实实现好、维护好、发展好最广大人民的根本利益。

    3、主要政策看点

    A、宏观调控近十年来首提“从紧”的货币政策

    自2003年宏观调控以来,后续政策一直强调“加强和改善宏观调控”,本次中央经济工作会议使用的是“完善和落实宏观调控政策”。相比以前提法重在落实,显示新的政策或工具并不会多,主要是把已出台政策落实好;宏观调控的目标在于“双防”,即防止经济增长由偏快转为过热、防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀;财政政策继续提“稳健”,合理把握财政支出规模,着力促进结构调整和协调发展,优化支出结构,较大幅度增加对社会保障、卫生、教育、住房保障等方面的支出;货币政策主要是严格控制货币信贷总量和投放节奏,严格控制新开工项目,防止投资反弹,采取有力措施抑制价格总水平过快上涨。

    B、作好“三农”工作

    将“三农”工作放在八大项工作第二位,仅次于宏观调控之后,这更突出了其重要和紧迫性。与以往不同的是,这次“三农”问题的阐述是与“和谐社会、民生”等分列开来的。“三农”工作的紧迫感估计和今年的粮食价格上涨有关,粮食安全、农业基础地位要始终坚持。主要措施在于加大统筹城乡发展力度,强化支农惠农政策,加强农村基础建设,改善以水利为重点的农业生产条件,加快农业科技创新,完善农村最低生活保障制度,深入推进扶贫开发,让广大农民更好地共享发展成果。

    C、自主创新和节能减排

    这次中央经济工作会议强调提高自主创新能力,推进产业结构优化升级。坚持需求导向,着力突破制约经济社会发展的核心技术和关键技术,加快组织实施国家重大科技专项;强化企业主体地位,完善鼓励技术创新和科技成果产业化的法制保障、政策体系、激励机制、市场环境;必须与产业结构优化升级紧密结合,加快形成以科技进步和创新为基础的新竞争优势。

    对节能减排要加大力度、迎难而上。完善政策法规,强化激励和约束机制,更加注重用法律手段促进节能减排,加快出台和实施有利于节能减排的价格、财税、金融等激励政策,加快制订和实施促进节能减排的市场准入标准、强制性能效标准和环保标准。落实工作责任制,把节能减排目标完成情况作为检验经济发展成效的重要标准。要增强全社会节能环保意识,深入开展节能减排全民行动。

    D、促进区域协调发展

    我国当前的经济发展阶段决定了经济发展在地区之间、城乡之间仍不平衡,促进区域协调发展和稳妥推进城镇化非常必要。从打破行政区划局限入手,促进生产要素有序流动和引导产业合理布局,提高区域发展协调性。国家将加大对欠发达地区财政转移支付力度,大力扶持革命老区、民族地区、边疆地区、贫困地区经济社会发展,促进城镇化健康发展。

    E、关于改革和开放

    会议指出要全面深化改革,完善推动科学发展、促进社会和谐的体制机制。积极推进各方面体制创新,要深化政府机构改革,加快转变政府职能。继续推进国有企业改革,进一步完善所有制结构。深化财税、价格、投资体制改革,促进经济发展方式转变。深化金融体制改革,构建现代金融体系,加强和改进金融监管,防范金融风险。加快推进社会管理体制改革,完善公共服务体制。

    要提高开放型经济水平,统筹安排对内对外经济工作,把“引进来”和“走出去”更好结合起来,扩大开放领域、优化开放结构、提高开放质量,形成经济全球化条件下参与国际经济合作和竞争新优势。

    F、改善民生

    主要政策有:扩大就业,促进以创业带动就业,健全职业培训制度,积极做好高校毕业生就业工作,及时帮助零就业家庭解决就业困难;合理调整国民收入分配,提高劳动报酬在初次分配中的比重,增加低收入者收入,建立企业职工工资正常增长机制和支付保障机制;完善社会保障体系,扩大城镇职工基本养老保险和基本医疗保险覆盖面,探索建立农村养老保险制度,扩大城镇居民基本医疗保险试点,普及新型农村合作医疗制度;坚持公共医疗卫生的公益性质,稳步实施医药卫生体制改革;完善住房保障体系,加快廉租住房建设,改进和规范经济适用房制度,着力解决城市低收入家庭住房困难;推动社会主义文化大发展大繁荣,加快构建覆盖全社会的公共文化服务体系,更好地满足人民文化需求;大力发展教育卫生事业,加大财政对教育的投入力度,全面实施城乡免费义务教育,着力改善农村办学条件,进一步提高国民素质。

    总体来说,这次会议高屋建瓴,统筹把握,又针对经济中的具体问题提出了配套的政策措施。从全面协调可持续发展出发,坚持好字优先,努力实现速度质量效益相协调,消费投资出口相协调,人口资源环境相协调,改革发展稳定相协调,就一定能开创明年经济的又好又快发展的新局面。

    二、央行调控再出手

    会议结束不久,央行召开党委会议,学习中央经济工作会议精神,研究部署贯彻落实“从紧的货币政策”的具体措施。

    2006年央行对2007年货币投放制定的目标是M2为15%的增长,但到11月份已达18.45%,远超全年目标。不少商业银行前三季度信贷投放过快,将全年的信贷额度用光。这也是上半年经济增长过快、物价上涨上涨、信贷投放增长过快的“三过”的重要原因之一。有分析认为2008年货币投放从从紧角度考虑可能制定为13%的增速。此次央行如此快速反应学习中央经济工作会议精神,是否是“从紧”政策即将出手呢?事实也是如此。12月8日,央行宣布从12月25日起上调存款准备金率1个百分点。此次调整后,14.5%的存款准备金率标准创20余年历史新高。当然,除了关注短期货币政策,比如加息、提高存款资金率、控制信贷规模的窗口指导等,我们还应关注央行对明年的货币投放计划等。

    三、基于中央经济工作会议精神的行业选择

    1、金融、地产等资金密集型行业面临巨大压力

    与以往的宏观调控措施最明显的不同是明年将实施从紧的货币政策。近十年国家一直执行的是比较宽松或者是稳健的货币政策,从紧的货币政策则是10年来的首次转变。在前几年相对宽松的货币政策下,金融、地产等行业快速发展,上市公司业绩连续高速增长,金融、地产板块价值得到了市场投资者充分挖掘。在今后实施从紧的货币政策大背景下,对资金密集型行业将会造成巨大的压力,金融、地产的高速增长可能难以继续维持,势必会引起投资者对其中期盈利能力的担忧。而就在2007年末,国家开始采取措施收缩信贷、收紧房地产企业的融资,金融、地产行业在2008年的投资机会有可能会降低。

    2、高耗能行业发展空间受到抑制

    工作会议指出:严格控制新开工项目,防止投资反弹,促使经济增长保持在合理水平。这意味着投资增速将会得到控制,严重依赖投资的高耗能行业将会受到较大影响,并且地产行业受到抑制也会影响到高耗能行业。包括有色、钢铁、石化等行业的高速增长局面可能不再,这势必影响上述行业企业的估值水平,2008年的投资机会也会大大降低。

    3、农业板块投资机会将会增加

    农业基础地位再次被着重强调,尤其是要实现农业现代化。虽然农业近几年一直受到国家扶持,但农业行业的发展水平不高,农业板块在目前市场上属于边缘板块,该行业整体盈利能力和经营水平较低。目前农业类上市公司很多,但其中的龙头企业较少,不大受投资者的关注,因此农业板块2008年的投资机会虽然得到提升,整体机会仍然不是很大。该行业的机会主要在于部分龙头企业以及行业整合机会,重点可以关注饲料行业、育种行业、农药化肥行业、农产品零售行业中的龙头企业。

    4、密切关注创新科技类以及产业结构升级类股票的投资机会

    中央经济工作会议要求提高自主创新能力,推进产业结构优化升级。通过对以往重工业化国家的发展历史看,当重工业化发展到一定时期后,必然要进入科技立国阶段。因此在国家大力扶持下,经过几年的积累,创新科技类、产业结构升级类股票的投资机会将大大增加。投资者可以重点关注航空、航天、通讯、现代家电、医药等先进制造业的投资机会。

    5、新能源行业的投资价值得到较大提升

    “节能减排”现已经成为国家、地方各级政府的考核指标,实行一票否决,这将大大刺激地方各级政府对节能减排的积极性,新能源和可再生能源成为现实的选择。而新的“能源法”即将出台、全球能源矿产的紧张都是促进新能源行业快速发展的因素。太阳能、风能、生物能源在全球广泛运用,中国也已经成为继德国之后第二大新能源利用国,未来几年新能源行业在中国将会快速发展,这将带动国内新能源上市公司的快速发展。目前新能源发展还存一定的问题,比如成本较高等,一旦通过技术进步、规模化生产以及国家政策支持这些问题得到解决,新能源行业将会出现突飞猛进的局面。2008年的证券市场一定有新能源板块的一席之地。

    6、部分热点区域以及流通领域板块具备一定的投资机会

    明年国家将继续推进国家区域发展总体战略,健全市场机制,打破行政区划局限,促进生产要素有序流动和引导产业合理布局,提高区域发展协调性。天津塘沽地区是国家下一个重点发展区域,天津有望成为中国经济新的充满活力的城市,天津地区的上市公司有望在这一战略下获得更多的发展机会。

    此外,铁路在国内物流领域中有着至关重要的作用,今后国家仍会加大铁路建设的力度,与铁路相关的制造、流通业面临较大的机会。

    (执笔:郭峰、曾小勇张新铜)

    2008年将受到政策扶持的行业及部分重点关注上市公司

    行业(板块)上市公司

    农业顺鑫农业、北大荒、新疆天业、好当家、登海种业、吉林森工

    新能源天威保变、乐山电力、上电股份、湘电股份、金山股份、银星能源、粤电力

    航空航天航天晨光、火箭股份、中国卫星、西飞国际、哈飞股份、航天动力、贵航股份

    先进制造中兴通讯、远望谷、北纬通信、清华同方、同仁堂、海正药业、四川长虹

    天津板块天津泰达、津滨发展、天津港

    铁路运输及制造中铁物流、卧龙电器、时代新材、大秦铁路、广深铁路、晋亿实业
来源: 上海证券报  
 
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