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造纸行业:提高产业集中度强烈推荐2只龙头股

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2007年12月10日 10:02

马珊珊

    核心观点

    1.我国造纸行业07年进入复苏周期

    推动行业复苏因素是：需求快速增长，07年上半年全国纸制品消费量同比增长16.31%，纸制品出口量同比增长28.01%；而供给受到国家宏观经济调控，06年造纸行业固定资产投资增速下降至18.4%，产能释放进入低谷期。

    2.林浆纸一体化和产业整合是我国造纸行业发展的两个趋势

    林浆纸一体化是解决我国造纸行业面临的严峻的原浆供应问题，实现可持续发展的必由之路。企业间的重组并购将使行业整合度提高，增强行业议价能力。

    3.重点看好文化纸和白卡纸子行业

    国内新闻纸行业依然处于供过于求的状态，预计新闻纸毛利率仍将在低位徘徊。文化纸行业07年出现产能缺口，毛利率将出现大幅提升，其中书写印刷纸最为明显。消费升级引发白卡纸需求强劲，白卡纸行业毛利率水平预计在太阳纸业30万吨投产之后将保持稳定。

    4.风险因素分析

    造纸行业未来主要风险是：环保增加行业生产成本；林浆纸一体化进程投资周期长，其间不确定性较高。

    5.建议投资者重点关注三类公司：

    1.能够解决原材料供应瓶颈的林浆纸一体化企业。林浆纸一体化从根本上改善企业竞争力，长期看显著提升企业盈利能力。代表公司岳阳纸业。

    2.产品市场情况良好的企业，重点关注文化纸和白卡纸子行业的公司。代表公司太阳纸业，博汇纸业，晨鸣纸业。

    3.在提高产业集中度进程中受益的龙头企业。代表公司新闻纸行业的华泰股份和包装纸行业的太阳纸业，及规模最大的晨鸣纸业。我们给予太阳纸业、博汇纸业“强烈推荐A”的投资评级。

    （来源：国都证券）

来源：中金在线

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