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医药行业:三季度业绩回顾推荐4只股

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2007年11月05日 07:21

罗鶄

    投资要点：

    我们对医药行业及各子行业2007年前三季度数据进行了回顾，供投资者参考：

    从全行业看：2007年前三季度医药上市公司同比、环比收入和净利润增速加快，销售收入同比增长16.7％，净利润同比增长52.5％，剔除投资收益净利润增长25%；受中成药毛利率下降影响，医药行业毛利率24.2％，同比下降0.9个百分点；剔除投资收益后的净利润率4.2％，同比上升0.8个百分点，净利润率回升主要源于费用下降。

    从各子行业看：景气度都有明显回升，除中成药受累中药材价格大幅上涨，毛利率下降外，各子行业毛利率和净利润率都有提高，经营效益明显提升。

    从上市公司层面看：收入和净利润快速上升、经营质量优秀的企业是恒瑞医药(净利润增长60%)、国药股份(增长58%)、华兰生物(增长37%)和千金药业(增长92%，投资收益掩盖了非常好的主业经营)；三季度单季收入增长不快净利润增长较快、经营质量非常健康的企业是江中药业(增长87%)、科华生物(增长57%)、东阿阿胶(增长33%)；经营表现拐点趋势明显向好的企业是海正药业(增长91%)、南京医药(增长192%)、长春高新(增长112%)；广济药业(增长1013%)和鑫富药业(增长1901%)受益于VB2、泛酸钙价格上升净利润大幅增长。今年医药行业中观数据虽然非常好(1-8月销售收入增长25%，税前利润增长49%)，但上市公司层面却有些差强人意，业绩表现出色的公司并不多。

    投资策略：10月医药板块大幅下跌，我们关注的医药重点公司剔除天坛生物2008年预测市盈率30倍，在全市场处于较低水平，虽然医药板块占总市值权重低于2%，但由于其自下而上选股，一些优质企业未来从小长大较为明确，目前价位值得介入，或许需要等待的也就是1-2个月，而明年可能获得超额收益，在目前时点我们推荐医药行业具有代表性、2008年增长明确的公司恒瑞医药(我们较为保守的盈利预测2008年45倍)、东阿阿胶(剔除权证2008年35倍)、国药股份(2008年32倍)、江中药业(2008年24倍)。（来源：申银万国）

来源：中金在线

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