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申银万国:最后杀跌的冰封期已近尾声

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2008年02月01日 09:34

徐明

    昨日沪指小幅冲高回落，横向震荡拉锯，深指则震荡盘下，终盘两市均小幅收低，两市成交量萎缩约18%。全球次贷危机或许将现转机，美国的救市举措仍在持续。可见，无论是在成熟市场，还是在不成熟的市场，在非常规状态下，政府干预都是必不可少的。因此，市场化并不排斥直接干预，直接干预也不意味着就不是市场化。

    成交量变化显示出空方力量有所减弱。从1月21日开始的连续两天极速下跌，伴随着成交量连续两天放大，显示出筹码松动，抛压加重。但周一股指的大跌，成交量却有明显萎缩，且周一至周四的四天内，有三天改写自1月中旬开跌以来的阶段性地量纪录。从成交量变化情况看，市场的恐慌顶点可能已经过去，大多仓位已经处于宁愿固守也不愿再割肉的状况了。

    目前，权重股继续成为短线杀跌的主要动力。短线看，银行、地产、券商等权重板块继续成为杀跌的主要动力。中国石油持续创出新低，本周的最低价相比上市时腰斩已过50%。目前看，H股与A股相关品种之间的比价效应，已经成为了制约权重板块表现的主要因素。虽然在H股带动下，昨日该板块出现反攻，但A股溢价过高的现状使人很难对其后市走势保持乐观。

    其实最让市场担心的并非权重股，而是前期走势独立的强势板块有所整理。短线看，前期走势独立、持续强势上攻的农业板块、创投概念板块、煤炭板块等出现整理。煤炭板块短线是受到确保煤电油运，煤炭可能遭遇产品价格管制消息的影响，而农业板块和创投概念板块的调整，似乎是游资有部分流出造成的。总体看，在大的弱势基调下，个股能保持强势的属凤毛麟角。

    上述盘面特征看似恐怖，但距雪过天晴的日子可能已经不远了。目前来看，美联储的连续降息，有望使全球经济陷入衰退的预期受到抑制，全球股市的短期表现也有可能趋向稳定，外部因素对于沪深两市的冲击应该会有所减弱。从内部来看，经历过短线的快速调整之后，估值的压力有明显缓解。在4400点一线，沪深300指数的2007年市盈率为30倍左右，如果2008年的业绩增长三成，那么2008年沪深300指数的动态市盈率将降至23倍左右，具有了相当明显的估值吸引力。

来源：北京晨报

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