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暴跌中大盘真的见顶了吗？

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2007年10月22日 09:09

蔡仁潭

    割肉，又要割肉。

    与5·30大盘暴跌被迫忍痛割肉所不同的是，这次是大盘一举冲上6124.04点的历史顶峰之时：10月16日。这让林晓有点无奈："5·30割肉损失了20%，这次，要忍痛割ST罗牛了，我是9月7日高位买进的，之后一直在跌，付出的机会成本太大了，所以决定割肉，转买另外一只行业龙头股。也有可能先观望，看市场走势如何再做决定。因为指数这么高了，很多人都说见顶了，我怕大盘会跌。"

    果然，林晓担心的事情发生了：10月17日，上证指数跌55.78点；紧接着10月18日，上证指数暴跌211点，收于5825.28点，较前一交易日跌3.50%，全天振幅高达4.15%。是日，ST罗牛已经从9月7日的7.39元跌到6.47元，与之构成强烈反差的是，在此期间，上证指数已经从5277.18点震荡爬升至5825.28点。大盘：为何创高？

    对于这一轮的股指上涨，市场普遍认为，从盘面上看，功劳完全在于大盘蓝筹股。

    据统计，从8月23日上证综指首次站上5000点，至10月15日收盘报6030.09点，指数涨幅达21%。然而在此期间，跑赢上证综指的A股仅有280只，占比约二成；与此同时，689只A股不涨反跌，占比接近五成。此数据表明权重指标股是近阶段市场运行的主导力量，同时一些中小市值的个股再度面临被"边缘化"的风险。

    于是市场甚至惊呼："二八现象"已经有加剧为"一九现象"的趋势。

    这背后，有着传闻近期将推出的股指期货的影子。

    市场人士分析，大盘蓝筹如此疯狂上涨，主要是由于后期股指期货的推出引起的。因为目前的中国证券市场进入了一个机构博弈的时代，在牛市不断升级的过程中，市场的股指也将不断寻求突破，那么市场的风险也不断加剧。然而，在股指期货这种能做空机制的背景下，市场机构为了能在后期的市场实现对冲，在下跌的市场也能享受市场的收益。他们就只能在目前争取更多的市场筹码，特别是具有话语权的筹码，也就是大盘蓝筹品种。

    "在这种情况下一味看点位意义不大。"广发证券分析师冯冠17日接受《证券导报》记者采访时认为，"从9月份到现在一直都处于调整期，做多的能量还没有得到释放，还没有进入加速上涨阶段。也就是说市场本身没有上涨，只有进入普涨、轮涨才会进入调整。"

    翌日，也就是18日，上证指数暴跌211点，一根粗粗的大阴线高高挂起。

    "看样子风险正在加剧，风险是越来越近了。"面对着"满屏绿色"，林晓说了一句。风险：越来越近？

    今年尤其进入五月份以来，市场上四处响起"风险逼近"的声音，但股指就是在一路风险声中力克高地，屡创新高。那么，18日的暴跌是否意味着16日的6124.04点真的是见顶了？

    对此，广发证券海口和平大道证券营业部副总经理李君华持不赞同观点："目前市场运行节奏挺好的，上市公司业绩正常，(股指)上涨的动力没有消失，市场上涨趋势不会改变。"

    就18日的暴跌，李君华认为："这是正常消化。大盘在6000点左右整理，是对快速上涨的一种技术性消化。"

    但一些数据却值得警醒和思考。据统计，截至10月12日，沪深两市的A股静态市盈率已高达87.75倍，即便以实施新会计准则后今年上半年的上市公司业绩计算，我国股市动态市盈率也达到了49倍。我国股市的估值水平已经超过了上世纪80年代正处于泡沫时期的日本、韩国和泰国等地股市的估值水平。有机构测算，在目前指数不变的情况下，即便A股上市公司盈利以50%的速度增长，也要连续3年才能将市盈率降到国际市场整体的20倍左右。

    此外，"股神"巴菲特第五次减持中石油H股，淡马锡、李嘉诚、美国铝业等陆续出售中资公司股票，也都成了人们关注的一个焦点。

    10月16日，上证指数曾一举冲上历史高点：6124.04点。

    10月17日，上证指数跌55.78点。

    10月18日，上证指数暴跌211点。

    10月19日，两市高开，低走。上证指数继续下调，跌7.23点。

    各种声音已经出现。18日，央行行长周小川在十七大会议间隙表示："最近这些年，央行吸收流动性的措施起到了作用，但总体力度还不够，还可以加大力度。"

    还是在18日，国家发改委副主任朱之鑫表示，9月CPI同比增长为6.2%。市场人士分析："四季度或再加息。"

    据中信证券统计，18日全市场净流出资金237.9亿元，创近20个交易日之最。其研究员曲晓兴认为：大跌印证了前期资金流向显示出的警示信号。

    对于市场，见仁见智。冯冠认为："目前风险在于个股，系统风险还不是很大。由于机构过热追捧，蓝筹股还是有风险的。"散户：如何避险？

    10月18日，在金元证券有限责任公司海口南宝路证券营业部，姚女士刚买进中国石化600028  ，股指就往下跌。不过她坚信："它(中国石化)会涨上来的。"她告诉记者："现在满仓。"

    但"散户"林晓却担心："虽然很多人都说，经济高速增长、上市公司业绩高增长、流动性充裕不改、人民币升值加速，有这些因素撑着，没有理由不看好股市。但他们越唱多我就越担心，起码近期我很担心。"

    像林晓这样背着"散户"身份的，在中国有几千万，他们在股市里，和机构、庄家博弈。但股市的二八定律注定了处于弱势的散户，想获利不是那么简单容易。

    "散户应该多掌握一些基本知识，用心研究整个市场和个股，把功课做足、做实。"海南大学中国现代经济理论研究所所长王毅武教授建议，"在牛市里，千万要理性，切忌盲目投资。"

    有市场人士出谋划策：面对市场近日的异样格局，投资者应理性地对待，理性地看待股指的上涨。一定要有"留得青山在，不怕没柴烧"的战略思想，无论大盘怎么运行，都要记住"轻大盘，重个股"的07年操作原则，秉承以价值投资和策略投资为主，做好仓位控制和资金管理。

    浙江利捷分析师孙皓提醒投资者："不可盲目追涨目前领涨市场的大盘蓝筹股，一旦领涨的大盘蓝筹股热度退却，将迎来较大的调整。"对此，李君华也建议："大盘进入阶段性调整，股民应适当跟市场拉开距离，先观望一下。"

来源：证券导报

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