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基本面精选4只金牛股

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2007年12月12日 05:37

    桂林旅游(000978)全面整合资源实现跳跃式发展

    公司自上市以来不断整合桂林地区旅游资源，目前为止，已将桂林市内的旅游资源精华尽数纳入囊中，形成了以“两江四湖”与“桂林-阳朔”漓江游览线路为核心，银子岩、丰鱼岩、龙脊梯田、七星岩、象山等特色景点和龙胜温泉、贺州温泉等休闲、度假资源为两翼的旅游产品线，全力打造区域性的旅游产业发展“旗舰”。

    目前公司并购合作动作频频，除两江四湖之外，公司还收购了天门山景区，合资成立天人谷开发休闲、度假旅游产品以及旅游房地产，通过吸收合并将龙福山庄并入龙胜温泉，在进一步丰富公司旅游产品的同时，更大程度地消除了区域内竞争，提升了资源的垄断力。

    公司景区功能性设施非常丰富，具备其他景点所没有的银子岩、丰鱼岩汽车营地，其旅游目的地发展战略在景区建设中开始逐步体现，与旅游房地产开发一起成为未来几年企业业绩增长的兴奋点。

    我们预测，公司2007年至2010年EPS将达到0.29元、0.56元、0.73元和0.87元，维持“买入-B”的投资评级。但因此次增发收购资产超出目前净资产的50%，属重大资产购买行为，相关审批程序较为复杂，增发最终实施时间存在不确定性。

    (安信证券)

    海正药业(600267)原料药销售带来新机遇

    公司将制剂作为今后的发展重点，目前收入结构中原料药和制剂的比例约为8∶2，将力争在5年内将该比例调整到6∶4。公司制剂品种丰富，现有产品130余个，重点品种为抗肿瘤和培南类抗生素。

    今年公司制剂销售收入会超过4亿元，2008年可能达到7亿元(含税)。富阳制剂生产基地建设顺利，建设期约2-3年，2009年有望通过国外认证，其中一个固体制剂车间与西班牙菲玛公司合资，合资车间全部达产后将可能实现年销售收入近10亿元，利润总额1.8亿元。公司原料药的发展重点是避工艺专利品种。氟伐他汀2008年10月国外化合物专利到期，如果挑战工艺专利成功，可能为公司原料药的销售带来新的机遇。

    受银监会出台新规的限制，银行不能为企业债提供担保，公司放弃了原可转债发行预案，可能采用增发的融资方式。

    公司业务模式正在升级，今后有望摆脱原料药波动的影响，业绩稳定性将会增强。依托很强的研发实力和丰富的品种，经营已经步入向上阶段，我们维持公司2007年至2009年0.33元、0.50元、0.58元的盈利预测，对应市盈率分别为43倍、28倍、24倍，维持“增持”评级。

    (申银万国)

    片仔癀(600436)发展确定性强风险因素少

    公司业绩优良，产品线丰富，已形成以片仔癀为核心的集医药制造、医药流通、特色化妆品和日化护理产品为特色的复合型健康行业类公司；片仔癀及系列产品始终是公司的核心业务；片仔癀系列逐年提价，显示公司具有强大的定价能力；公司原材料储备丰厚，未来发展有坚实的原材料基础。

    在国内消费升级、需求旺盛的背景下，公司对于漳龙实业和海外市场的依赖度大大降低，利益输送问题已得到一定程度的解决，将推动公司业绩的提升；公司普药产品将得到较快增长；公司医药流通、特色化妆品、日化护理产品等“卫星”业务稳步发展。

    公司风险因素不多，影响改革是影响公司发展的最重要因素，原材料价格上涨对于公司影响有限，公司反而将享受通胀带来的收益；我们预计公司2007年、2008年、2009年的每股收益分别为0.67元、0.94元和1.15元。

    公司未来发展的确定性强，风险因素少，我们认为应给予50倍PE的估值水平。按照2009年预测EPS1.15元和50倍市盈率的估值水平计算，公司未来12个月的合理价位在57.50元。给予投资评级为：短期强烈推荐，长期A。

    (国都证券)

    厦工股份(600815)培育新增长点抵御行业风险

    在装载机行业进入成熟期后，为应对行业变化，公司进行了积极的改变：加强零部件的自制，同时对营销体系也进行了改造。管理效率一直是厦工和龙工、柳工相比的短板，新管理层到任后进行了大动作，实行用人用工分配为主要内容的三项制度改革，使公司面貌发生巨变，从领导到员工，都有了对比目标、忧患意识和团队精神，管理效率明显提高。

    产品线的延伸对于培育新的增长点抵御行业风险有帮助。我国装载机销量占全球的70%，未来增速比较有限。挖掘机国内市场巨大，并且国外品牌占据7-80%份额，替代空间很大。随着重化工业推进物流总量的增加以及人力成本提高带来机器对人的替代，叉车需求快速增长。公司为了应对行业波动的风险，积极向挖掘机、叉车和小型机领域拓展。考虑到挖掘机起步时间和柳工同步，厦叉为叉车传统知名企业，新宇为小型机领军企业，公司往这些方面进军成功可能性很高。

    我们预测公司2007年、2008年、2009年EPS分别为0.34元、0.55元、0.88元，目前动态PE分别为34.16倍、21.23倍、13.27倍，目前公司市值为龙工、柳工的50%不到，股价严重低估，给予强烈推荐评级。

    (兴业证券)

来源：上海证券报

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