新兴市场ETF上周流入翻番 中国内地与香港领跑

　　周艾琳

　　市场表现往往被认为是经济的风向标。随着投资者盲目的恐慌情绪得到逐渐修复时，市场对新兴市场经济的预期明显改善，并加大了抄底新兴市场ETF的步伐。

　　彭博最新公布数据显示，截至10月23日当周，美国的新兴市场股票和债券交易所交易基金(ETF)的资金流入翻了一番，其中，中国内地和香港地区ETF领跑。

　　对于“1997年式金融危机真的会卷土重来吗?”的问题，国际金融业协会(IIF)印度籍亚太区首席经济学家BejoyDasGupta近日对《第一财经日报》记者表示：“外界把新兴市场想得太糟糕了。”

　　BejoyDasGupta认为，即使是此前被严重唱衰的马来西亚，其经济结构多元，大宗商品价格和油价暴跌对其影响有限，服务、制造和建筑领域目前贡献全国三分之二的经济，发达的电子行业更被认为是创新支柱。“在亚洲新兴市场中，如泰国、印度等原油进口国则更是商品熊市的最大受益者，这改善了其财政收支情况，并为其提供了结构性改革的时间。”

　　新兴市场ETF取得5月末以来最长持续资金流入

　　数据证明一切。近期各界对新兴市场的恐慌情绪已经缓和。

　　数据显示，上周投资于发展中国家以及针对特定国家的新兴市场ETF的资金流入总额达11亿美元，之前一周资金流入为4.994亿美元。股票型ETF资金流入11亿美元，债券型ETF资金流出820万美元。其中，变化最大的是中国内地和香港地区ETF，共流入资金2.535亿美元，之前一周为资金赎回1500万美元。

　　而在过去三周，共有25.8亿美元资金流入发展中国家ETF，创5月末以来最长资金流入持续期。

　　瑞士信贷(CreditSuisse)研究分析师近期表示：“我们认为近期新兴市场的转变来源于两大因素，一是美联储推迟加息，二是中国采取了稳定增长趋势的财政措施。”美国9月份的非农数据让人失望，加息日期有望继续推迟，使新兴市场资本加速复苏。

　　BejoyDasGupta则表示：“当前中国发生的一切都对全球尤其是新兴市场很重要，因为中国是全球第二大经济体，市场对中国经济放缓的担忧会产生严重"溢出效应"，因此中国需要注意与全球市场的沟通。”

　　新兴市场经济没那么糟

　　其实，要问新兴市场会否出现危机，只要挑选排名倒数的几个经济体就能看出。其中马来西亚、巴西或是各界担忧的焦点。

　　以马来西亚为例，8月12日，林吉特自1998年来首次跌破了1美元兑4林吉特大关。更大的打击在于，从去年四季度开始全球原油价格的下跌。马来西亚作为重要的天然气净出口国，而且石油、天然气相关产业占很大比重，因此这无异是雪上加霜。

　　不过，BejoyDasGupta告诉《第一财经日报》，马来西亚不会发生全面金融危机。“当前与1997年亚洲金融风暴的不同点在于，当年新兴市场货币多与美元挂钩，因此在资本疯狂外流时为了保持挂钩状态耗尽了其外汇储备。当前各国已经实行了灵活的汇率政策，且外汇储备池更充裕，财政、银行业状况更健康，公共债务规模也有所收窄，尽管私营部门可能外债过高，但仍然处于可控状态。”

　　值得注意的是，“新兴市场正在推进结构性改革，”BejoyDasGupta表示，马来西亚近期的经济重整和金融领域改革，已成功改善国家宏观经济基本面。“此外，如印尼、印度、泰国等原油进口国则正在利用油价下跌减少能源补贴，并用于基建和开发性项目的开支，这是对它们结构性改革的第一步。”

　　对于巴西而言，它的处境似乎比马来西亚更为艰难——主要出口品原油、大宗商品暴跌，政局不稳，巴西雷亚尔一年来兑美元贬值近30%，兴业银行(601166,股吧)更是预计，如果政局危机加剧，雷亚尔对美元可能进一步跌至5的水平。

　　被记者问及“巴西是否会爆发危机”时，BejoyDasGupta表示，与其说危机，巴西更可能面临的是长期萧条，但巴西也在积极采取政策行动。

　　市场呼吁美联储尽快加息

　　尽管BejoyDasGupta颇为乐观，但如瑞信等机构也频频发声，认为新兴市场反弹即将告终，而这“最后一根稻草”可能就是年内即将发生的美联储加息。

　　颇为有趣的是，新兴市场似乎对加息一事的态度并不恐慌，“真希望美联储尽快加息。”BejoyDasGupta告诉记者，靴子尽早落地，就能减少让新兴市场因不确定性而产生的波动和恐慌。

　　招商证券(600999,股吧)全球宏观分析师宋林也告诉《第一财经日报》记者，其实美联储可能错过了最好的加息时机。“6月时美国经济数据良好，新兴市场较为平稳，但美联储由于担忧经济复苏不充分而不敢草率加息。”

　　10月29日(周四)北京时间凌晨02:00，美联储联邦公开市场委员会(FOMC)将宣布利率决议并发表政策声明。不过市场预期本月加息可能性不大，12月仍是最有可能加息的时点。