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银行股杠杆企稳:10月份区间融资净买入6.47亿元

2015年10月27日 07:14    来源: 证券日报    

  ■本报记者 张 歆

  在不断的调试中,钟情于银行股的杠杆资金似乎找到了暂时的平衡点。

  《证券日报》记者根据同花顺数据统计发现,10月份以来,银行股两融业务中的融资业务扭转了连续3个月“超卖”的状态,呈现出小幅净买入的态势,只不过净买入的绝对值仍比较小——16家上市银行10月份(截至10月24日)合计买入268.69亿元,偿还262.22亿元,区间净买入6.47亿元。

  买者归来

  对于曾经站在杠杆资金风口的银行股来说,巨额净买入早已经“不知何处去”。相反,三季度的三个月时间内,融资余额逾六成的降幅,900亿元的缩水规模记录了银行股曾经遭遇了怎样惊心动魄的“去杠杆”。但如今,一切再度趋于平静和平衡,久违了的买入大于偿还再度成为“主流声音”。

  《证券日报》记者根据同花顺数据统计发现,今年三季度,16家上市银行合计融资净偿超过900亿元,且16只银行股全部处于融资偿还大于买入的状态,上市银行合计融资余额的降幅超过六成。

  “融资余额方面,逾六成的降幅和900亿元的缩减规模表明,银行股降杠杆的速度是非常快,甚至可以说是超预期的,这显示出机构、私募和理财计划等大资金也在进行降杠杆操作”,资深市场人士对《证券日报》记者表示,“去年11月份银行股开展估值修复,花了三个月时间实现了约500多亿元的融资净买入,显然三季度降杠杆的速度要远远快于加杠杆的速度。”

  不过,10月份,银行股重拾投资者信心。数据显示,截至10月24日,16家上市银合计买入268.69亿元,偿还262.22亿元,区间净买入6.47亿元。16家银行中,10家银行实现区间融资净买入,6家银行呈现融资净偿还。

  “买入大于偿还的局面显示了投资者信心的恢复,对于融资买入的投资者来说,由于该项业务有着不算低的利息成本,如果不是真的看好银行股的中短期投资价值,融资客通常不敢介入”,上述市场人士表示,“融资业务的杠杆属性现在可以吓退部分不坚定的投资者,沉淀下来的应该是银行股的‘铁粉’了。”

  “破净”犹存

  虽然杠杆资金的“攻守”平衡似乎意味着银行股重新拥有了等风来的契机,但是从A股目前的市价来看,净资产仍是有待收复的估值底线。

  同花顺数据显示,截至10月24日,16家上市银行中,仍有5家银行市净率低于1倍,分别是兴业银行0.9988倍、交通银行0.9861倍、中国银行0.9854倍、光大银行0.9362倍、农业银行0.8746倍。

  当然,上市银行中也不乏成功脱困者。招商银行的市净率已经超过了1.4倍,宁波银行、南京银行的市净率也超过了1.35倍。

  本周,上市银行三季报披露将如火如荼的展开,从截至三季度末的数据中或许可以发现,谁是银行股估值推手,谁是稳定剂乃至谁是破净的“幕后黑手”。

  当然,不可否认的是,机构资金动向背后,银行股自身利润增速、资产质量、业务转型等方面的变动方向,才是资金方向性抉择的真正动因。换句话说,决定银行估值变化的核心要素依旧是银行自身何时能寻到拐点。

  比价缩小

  和讯网港股数据显示,截至10月24日,9家AH两地上市银行股全部持续呈现H股较A股折价局面。其中,招商银行折价最低,为6.6%;工商银行H股较A股大致打了九折,折价率为8.7%;其后依次是建设银行,折价率为13.7%,农业银行折价率15.6%,中国银行折价率20.6%,光大银行折价率22.7%,交通银行折价率23.9%,民生银行折价率25.3%,中信银行折价率34.8%。

  从市净率分析,9家银行中,仅招商银行H股市净率大于1倍,其余银行H股股价均仍破净。由于上市银行三季报披露将于本周完成,而上市银行净利率正增长仍是大概率事件,上述银行H股股价如果维持现状,其市净率还将被拉低。

  不过,相较于两个月前,AH比价还是趋于接近的。此前的数据显示,截至8月30日,工商银行H股较A股折价率为14.9%,招商银行H股折价率为16%,建设银行H股折价率为16.8%,农业银行H股折价率为18.5%,交通银行H股折价率为22.8%,民生银行H股折价率为27%,中国银行H股折价率为27.3%,光大银行H股折价率为27.4%,中信银行折价率更是高达41%。

  从上述数据可以看出,招商银行和工商银行近一段时间以来沪港两地的估值最为接近,这或许与两家银行比较稳定的业绩表现有关,“招商银行收购永隆后,在香港的知名度上升,再加上其零售业务一贯的优秀口碑,招商银行估值自然稳健。工商银行从绝对值来看,一直远远领先于其他上市银行,但似乎也因此缺少了一鸣惊人的可能,因此市场表现偏于保守”,有网友如此评价两家银行。

  与工商银行的情况正相反,中信银行两地的估值差距非常大。“中信银行近两年在业务创新领域的决心和动作都很大,在互联网金融领域也经常有神来之笔,目前与“BAT”三巨头都关系匪浅;而去年以来,互联网金融几乎是A股市场最为追捧的概念,中信银行受到器重也就不足为奇了。不过就传统业务而言,中信银行扩张的速度并不算快,因此在港股受冷落也并不令人吃惊”,一位并购界人士指出。


(责任编辑: 关婧 )

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