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私募抢滩新三板投资逻辑存分歧

2015年10月12日 07:56    来源: 中国基金报    

  股转系统信息显示,除已挂牌企业外,递交申请的股权私募或者证券私募机构尚有20余家。

  中国基金报记者采访多家私募机构了解到,阳光私募大多看中登陆新三板所带来的资金、品牌、股权激励等利好。不过,也有私募认为,从投资者角度看,资管类企业作为新三板标的,在投资逻辑上并不稳定。

  掘金效果 应理性看待

  近期,合晟资产、菁英时代、朱雀投资等多家私募纷纷亮相股转公司网站,开启新三板之旅。中国基金报记者采访多家私募机构了解到,新三板的吸引力主要来自资金和品牌。

  深圳某私募人士认为,阳光私募挂牌新三板首先增加了融资渠道,在投资操作方面的弹性也更大。仅以第三方客户资金投资限制较多,若以自有资金投资,更符合长期投资的理念。

  上海一私募总监对此持同一观点。“挂牌新三板后,通过稀释部分股权,私募可以获得大量现金,做很多事情,比如拿资金试盘新策略、放杠杆当劣后,或者投资新三板项目,收购财富管理公司,打通产业链,还有举牌上市公司。”

  该私募总监认为,阳光私募未来发展方向在于谋求打通一二级市场,追求高收益,应将投资做成长周期的事业,而不是单纯做股票交易。因此,挂牌新三板很关键,可以获得长线资金。

  刚刚挂牌新三板的上海合晟资产则看中新三板为公司带来的透明度。合晟资产总经理、投资总监胡远川对记者表示,登陆新三板有利于公开公司信息,提高客户信任度。其次,也有利于完善内部激励机制。

  不过,也有私募人士认为,应当理性看待私募登陆新三板的作用。理成资产合伙人孙兴华认为,私募本身靠业绩说话,且只针对高端理财人群,成为公众公司带来的品牌效应或作用有限。私募奔赴新三板最核心的因素还是财富效应,但在新三板市场依然低迷的背景下,挂牌之后是否真的能够退出或者兑现还有待观察。“私募登陆新三板或很难形成风潮。”孙兴华判断。

  挂牌后双重属性

  事实上,新三板挂牌后的私募机构将具备双重属性,一方面是管理财富的机构投资者,另一方面本身也是新三板投资标的。

  上海一私募总监认为,新三板改变了私募机构和投资者的关系,不再是管理人和客户的关系,而是挂牌公司和股东的关系。如果投资者看好私募可以买私募的股票,不看好可以卖股票,而不是像以前没赚钱客户就投诉。

  “客户既可以买私募产品,也可以买股票。如果股票便宜就买股票,表明对公司发展有信心,比买单个产品好,能够平衡收益。”

  该总监还表示,私募行业是比较朝阳的产业,不排除以后投资此类新三板公司。

  不过,孙兴华认为将资管公司作为标的并没有稳健的投资逻辑。资管公司本身具有周期性,且受核心管理人员的影响较大,一旦公司人员变动,就会面临较大风险。“看好哪个基金经理,去买他的产品是更明确的策略。投资一个资管公司,将来怎么赚钱或者获得多大收益,都很难预期。后期流动性如何也很难预判。”

  一位新三板投资经理认为,相比海外标的,目前国内此类公司估值太贵。而擅长炒股的私募机构,能否用长线资金做好长期投资还有待观察。此外,私募本身就是轻资产公司,融资意义不大。“我们更愿意把资金投给做实业的、具备成长性的新三板公司。”该投资经理表示。


(责任编辑: 康博 )

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