70家公司下半年终止重组 股市动荡成主要杀手

　　■本报记者 桂小笋

　　今年下半年以来，多家公司宣布此前筹划的重大重组事项失败。据《证券日报》记者统计，自今年7月1日至今，共有近70家公司在下半年发布公告，宣布终止重大资产重组事项。

　　终止重组的原因，即有因双方谈不妥核心条件而导致重组未能成功，也有因交易标的出现问题而导致重组终止。不过，前期资本市场的动荡，已经成了一些公司叫停重大资产重组的原因。

　　部分项目未过尽调关

　　综合来看，这些上市公司终止的重大资产重组，于终止原因中，“核心条款未能谈妥”仍是主流原因，不少公司都称，为促进本次重大资产重组事项，自公司股票停牌以来，公司会同被重组方进行了多次协商，就关键合作条件进行了深入讨论和沟通，但双方就本次重大资产重组涉及的交易结构中对价以及对赌条件等核心条款未能达成一致意见。

　　不过，也有一些上市公司在发布重组的相关公告后，在随后进行的尽职调查中却发现了问题，因此叫停重大资产重组事项。

　　例如，有公司称，收到财务顾问发来的说明函，称“随着交易进程的推进，经过分析判断认为，拟并购对象将一部分资产出售，导致重要资产损失，且收购价格超过预期，因此认为现阶段应暂停继续收购，待形势明朗、标的资产重新回到具备收购价值水平时再行考虑是否继续推进交易。”也有公司称，收到券商发来的尽职调查报告，认为本次重大资产重组涉及的受让方存在诸多问题。

　　股市动荡绊倒重组

　　除了上述“常规”原因而叫停重组的案例之外，资本市场的动荡，也成了一些公司无奈对重组事项踩下“刹车”的诱因。

　　“在公司股票停牌期间资本市场出现剧烈震荡，公司股票的收盘价格低于公司本次重组发行股份募集配套资金的价格；同时交易对方对交易方案提出重大修改，双方存在较大分歧，经过反复协商，无法达成一致。”有公司如是表述。

　　另有公司称，为促成本次重大资产重组事项，公司会同独立财务顾问等中介机构与标的公司进行了深入协商，就合作条件进行了深入讨论和沟通，但由于近期资本市场环境出现剧烈震荡，考虑到收购成本及收购风险等因素，合作双方未能就交易价格达成一致。基于此，为保护全体股东的利益，经审慎研究，公司决定终止本次重大资产重组事项。

　　和过往相比，这些终止重大资产重组的公司，在信息披露上有更加详细的趋势，不少公司在发布了终止重大资产重组的公告后，还发布了将召开投资者说明会的消息。另有上市公司发布补充公告，将公司在重大资产重组过程中的阶段进展一一进行了说明。

　　此外，在大多数公告中，上市公司都对终止重组之后，公司的后续工作安排进行了或多或少的解释和说明，以安抚投资者。