短线调整空间有限 跨年度修复性行情可期

　　短期而言，上证指数最大的可能就是略微破一下前期2850点，极限位置就在2730-2750点一线；从中长期看，C5浪下跌结构完成之后，四季度以及2016年一季度，会有一波比较好的反弹修复性行情。

　　短期走势：调整极限位在2730点

　　1、浪型分析：5178点调整以来，应该属于调整浪当中的锯齿形调整（5-3-5模型）目前处在C5浪的调整筑底阶段，国庆节后操作上应该是一个耐心寻找C5浪低点以后的新起涨反弹点。其它分类指数结构运行节奏基本相似，但幅度和速度有所区别和分化。这就意味着未来反弹之后，板块之间的涨跌幅度和速率也会有所区别。

　　2、下跌目标区域：

　　①、若按照1849点起始运行到5178点为整个牛市第一波上涨，而目前回落假设为牛市二浪调整，则在对数坐标当中回调0.618位置大致在2740点。

　　②、若以1974点计算对数坐标的0.618位置在2852点（2852点正好是8月26日下探的低点2850恰好基本一致）。

　　③、若按照5178点下跌到3373点整个A浪跌幅34.85%，则假设C浪跌幅也是等幅度的话4184-4184*34.85%=2725点。

　　④、4184点开始C1下跌647点，C3主跌出现延长浪，那么通常C5与C1之间呈现比例关系等长或者黄金分割比例关系。目前来看，倾向C5可能走楔形结构，因此比例关系倾向在0.618或者0.809倍关系，则假设后市C4反弹的目标在3256点，则C5=C1*0.618=2856点，C5=C1*0.809=2732点（最坏极端行情C5=C1-647=2609点，按照目前这么小的成交量要想下跌到2609点暂时可能性不大）。

　　综上所述：笔者比较倾向上证指数最大的可能就是略微破一下前期的2850点然后就会差不多了，这也是为什么大盘在这个位置下跌10%左右的空间，下探空间不是很大的最主要原因。因为不管按照什么比例关系计算，主板极限位置也就破2850下方2730-2750点一线。

　　操作策略：重点筛选基本面良好的，符合国家产业转型需求的如“十三五”规划当中涉及的某些重点行业，特别是行业景气度处于高景气度的行业，业绩未来有着明显的高增长，目前市盈率估值不高、市净率也相对不高的上市企业做战略性布局，按照指数每下跌50-100点建仓一部仓位的模式，分批建仓。

　　中长期走势：跨年反弹行情可期

　　1、对6124点开始调整的定性：6124-1664-3478-1849点的整个调整是一个锯齿形5-3-5模型，其特点是A浪跌幅之大，速度之快，相应按照交替性原则C浪的特点就是跌幅缓慢，时间之长。目前从5178点开始的下跌也基本呈现这样的特点，也是初始阶段跌幅之大，速度之快，之后C浪基本都呈现时间跨度的加大。

　　2、1849点起来的上涨结构的定性：首选：1849-5178点整体呈现大五浪上涨，5178点开始的调整只是针对整体大一浪上涨所做的大二浪调整，未来等待大二浪调整完成之后倾向运行牛市第三主升浪。分歧点在于未来这个大二浪是否会是一个联合型的调整3-3-5模型。也就是5178点开始的三波调整只是大二浪联合型调整的一段，那么，未来5178点开始的调整假设在国庆节之后调整完毕开始的反弹将定义为大B浪反弹，之后2016年二、三季度可能还会继续运行调整走势。

　　注意：假设5178点开始的调整定义为1849点起来的第【4】浪调整，未来将会有个第【5】浪上涨。

　　结论：不管那种模式，确定的是5178点开始的调整基本处于C5筑底阶段，等待C5浪下跌结构完成之后，四季度以及2016年一季度，至少会有一波比较好的反弹修复性行情这一点是确定的。

　　3、从时间周期看：9月是1949点以来的第34个月，10月份是1849点以来第29个月，倾向产生波段低点的时间窗口。同时，目前2850点一线上下100点区域处于江恩角度线3乘1线位置，支撑力度比较大。

　　关于创业板指数的走势分析，目前这个位置比较关键，需要注意20日均线的得失，一旦失守有可能和主板一样开始运行C5浪调整。

　　机构投资总监 许绍新