新三板神话不断出炉 投资不要相信“故事大王”

　　新三板神话不断出炉，各种与之相关的财富倍增故事开始频频出现在各种场合。当类似的投资项目在你跟前，你能清楚地厘清其潜在的风险吗？日前，长沙市民贺女士的经历或许可成为你的参考。

　　市民 入手准新三板心里没底

　　新三板的热火朝天，让渴望投身其中实现财富稳增的投资者也蠢蠢欲动。日前，长沙从事平面设计工作的贺小姐来电本报，咨询正在筹划新三板的公司，正向员工统计持股意向，她希望能有中肯的分析建议。

　　“我老公的公司这几天在问他认购股票的事情，我一点都不懂。他们公司是做自动售货机的，正在运作新三板上市，目前在统计员工的认购意向，据说员工股股价1.48元/股，券商认购价都要3元多一股，听起来还不错。值得认购吗？会不会有什么风险？”贺女士对记者表示，降息后靠谱的投资渠道收益都不太高，准备上市公司的原始股投资的确很有吸引力，只是她担心的是，该公司目前的销售额、利润规模都不够大：去年的纯利润是200万元，今年到现在为止销售额是4000万元，纯利润大概400万元。“这样的规模，认购股份的价值不大吧？”贺女士虽然心动，却也担心这种投资会不会“肉包子打狗”。

　　分析 投资需关注流动性风险

　　根据贺小姐提供的信息，记者查到，该公司确实在2015年本土拟上市及拟挂牌企业名单中。那么，类似准新三板公司的股份，值得认购吗？记者日前联系了业内人士进行了采访。

　　一位消息人士直言，筹备挂牌的公司何时能登陆新三板，目前并未有时间表，不确定因素较多。

　　针对贺小姐的情况，长沙投资界人士告诉记者，准新三板公司的股份投资面临着三个风险：值不值得买？跌不跌得了？卖不卖得掉？他解释称，当前新三板上市的企业不少，门槛相对宽松。如果对公司所在的行业前景看好，对其核心技术、负责人也有较大把握，愿意和公司共同成长，那么员工股值得买。通常员工认购价格较低，不妨参考行业的平均市盈率，市盈率越低，股价越不容易下跌。最关键的是，这种员工股的变现是否容易，即卖不卖得掉？当前新三板交易门槛远比A股高，流动性相对不够强，变现能力略差，如果公司有机会升至主板，则不用担心卖不掉。但如果公司登陆新三板失败，公司会否有同意回购股份则很重要。他补充道，“还有一个风险是，如果公司迟迟不能上市，或者很多年后才能上市，也是很痛苦的，并且，有些不厚道的上市公司会在临上市前强制回购员工内部股，也是一种风险。这类公司的股票要谨慎。”

　　提醒 认购员工股别听“讲故事”

　　那么，贺女士投的话会有哪些风险？对此，长沙元端律师事务所律师袁啸接受记者采访表示，贺女士提供的该公司的营收标准，的确与目前券商提的标准有距离。但是否有投资价值，要看公司能否挂牌成功。

　　投资者容易忽略的是，类似投资还存在更大风险：根据打击非法集资相关规定，投资者参与类似项目也需避免掉入非法发行股票的陷阱。依照规定，擅自公开发行股票是指未依法报经证监会核准，向不特定对象发行股票或向特定对象发行股票后股东累计超200人的行为。对此，袁啸提醒，需注意公司股东身份确认手续是否到位，股东人数是否超过200人，否则可能存在非法发行证券的嫌疑，而这也将成为挂牌上市的障碍。

　　“一些准挂牌企业私下招股的情况并不鲜见，并且，还有一些空壳公司借机非法吸收公众存款。因此，确定要参与，要了解通过投资原始股实现财富倍增，是有前提条件的：一个是多层次证券市场和交易制度完善，二是多层次资本市场是打通的，第三是公司本身有投资价值。”袁啸认为，在现有的制度建设背景下，投资者要对投资准挂牌新三板企业的投资回报有合理预期，同时也要有合理的风险意识。避免被一些“讲故事”的行为忽悠。