招商地产低开高走涨逾4% 振幅16%

　　在昨日一字跌停后，招商地产今日即打开跌停板，早盘低开8%，但随后迅速走高，盘中一度涨8%，截至发稿，涨逾4%。

　　停牌超过5个月后，招商地产昨日终于复牌，不过由于其停牌期间大盘暴跌，昨日复牌后一字跌停，截至收盘，跌停板上的封单达到172万手，折合股份达1.72亿股，占流通股本的比例超过一成。

　　成交方面，招商地产全日仅成交了3.25亿元（含大宗交易）。盘后数据显示，招商地产昨日遭机构卖出，其昨日盘后交易公开信息卖出金额最大的前五席位均为机构，合计卖出1.75亿元，占当日成交金额的逾五成。

　　买入方面，也有一家机构买入接近3000万元；另外，长江证券上海绵绣路证券营业部买入超过6000万元，中信证券深圳总部证券营业部、中信建投证券温州车站大道证券营业部、中国中投证券湛江百园路证券营业部等均买入超过1000万元。

　　消息面上，招商地产9月23日晚间发布公告，公司股票于24日开市起复牌。根据方案，控股股东招商局蛇口控股拟吸收合并招商地产后再上市，每股招商地产A股可换1.6008股招商局蛇口控股本次发行的A股股票，新股发行价23.60元；本次招商局蛇口控股换股吸收合并招商地产B股的换股比例为1:1.2148。另外定增募资不超150亿元，发行后总股本约80.374亿股。

　　中银国际证券认为，其股价短期承压但长线看好，现金选择权提供底线支撑。粗略匡算招商局蛇口合并和定增完成后招商蛇口重估净资产约为1,819亿元，每股NAV估值约为22.6元，综合考虑当前地产板块和科技园区类企业估值水平，给予15%的折价和21倍2015年市盈率后定价为19.2元，相当于未换股前A股股价30.8元。短期股价存在压力，但23.79元人民币和19.46港元的A、B股现金选择权价格将形成股价下跌底限。从长期看，招商蛇口与招商地产吸收合并形成协同效应，而前海蛇口自贸区将是中国经济活力最蓬勃的区域，未来区域土地增值前景广阔，公司的跨境电商、邮轮母港等新兴业务也有巨大发展空间，股价长期看好。