美联储要把加息之谜玩到底

珍妮特·耶伦

　　据《华尔街日报》报道，北京时间18日凌晨，美联储结束此轮议息（FOMC）会议后宣布维持基准利率不变。将近10年的超低利率何时上升再成谜。美国经济仍企稳复苏，新兴市场则争取到时间继续调整。

　　纠结：加息与否吵翻了天

　　“多数人都不知道该说什么。美联储在9月会议上按兵不动的唯一结果是，在9到12月之间升息与否的不确定性将继续困扰市场。”加拿大皇家银行的经济学家赖安·罗森表示，预测下一次加息时间成了他们第二天上班的首要工作。

　　市场依然不安。美联储之夜虽落下帷幕，但加息与否的争议却从未停止。

　　就在美联储议息会议公布不加息的前一天，各投资“大佬”的分歧仍然巨大。花旗、加拿大丰业银行以及摩根大通等机构的经济学家认为加息是有理由的，甚至是必要的。富国银行还预计此次会议将上调联邦基金目标利率0.25个百分点。

　　而高盛集团、法国巴黎银行则认为加息时机还不成熟，“经济心肺复苏”还不能停。瑞穗银行则进一步预测美联储可能会等到2016年下半年才会有加息的条件。

　　据《华尔街日报》最新公布的结果显示，在过去一周里，有46%的受访经济学家预计美联储将在9月进行加息。而在8月初，有82%的经济学家认为美联储将会在9月加息。短短一个月，对加息的预期就大幅下降了36%。

　　另据彭博社的调查显示，美联储加息的概率只有30%。此次不加息结果符合市场预期。

　　合理：市场表现未达预期

　　“我不感到奇怪，如果美联储升息我会感到吃惊，因为市场根本没有准备好。这是9年来的首次升息，必须谨慎。他们认为国际经济形势让他们再等等。”摩根大通全球首席投资顾问鲍勃·米歇尔对此次不加息表示理解。

　　美联储女掌门珍妮特·耶伦在18日的记者会上表示，劳动力市场不错，但通胀率持续不佳，主要因为能源价格下挫，造成通胀率下行压力。再加上8月份金融市场持续动荡，加息条件尚未成熟。

　　“美国失业率降到了5.1%，第二季度经济增长经修订后为3.7%，都已经达到了可承受加息后果的要求。但通胀率只有1.8%，未达到2%的加息线。”中国现代国际关系研究院世界经济研究所所长陈凤英在接受本报采访时表示，另外一个更重要的因素是美联储在7月的会议声明过后并未与市场充分沟通，没有给出加息暗示，冒然加息恐遭投资者“非透明化”诟病。

　　据悉，联邦基金基准利率期货隐含的9月加息概率已从一个月前的45%降至25%。如果9月加息，那很可能给市场造成很大动荡，这与美联储减少市场波动的行事风格相悖。

　　预测：加息已定应顺势而变

　　如暂不加息，对美国及全球经济究竟影响几何？

　　“美国经济近10年来在不正常的金融环境中增长，这个是不可持续的，延后加息对股市等其他资产来说会产生大的泡沫，甚至导致泡沫破灭。”中国国际问题研究院研究员甄炳禧向笔者表示了担忧。

　　他补充道，对于多数新兴市场国家来说倒是吃了一颗定心丸，给了他们充分的时间调整做好加息前的准备。

　　“但加与不加，市场已渐趋疲劳，‘达摩克利斯之剑’长悬头顶的滋味并不好受。”甄炳禧说。

　　从美国经济及全球市场趋势来看，不久的将来加息或已板上钉钉。

　　《华尔街日报》援引摩根士丹利固定收益投资经理吉姆·卡伦的话称，现在需要担心的是亚洲和其他地区股市的情况，如果他们降低经济增长和通胀预期，美联储等到2016年再加息的可能性会更高。

　　陈凤英则分析认为，美联储在10月宣布加息的可能性更高。“2013年10月时任美联储主席伯南克宣布退出量化宽松，去年10月耶伦则暗示开始量化紧缩。由经济周期而言，若9月经济数据表现稳定，10月将是个不错的选择。”